20211208-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（四十一）_广东省储能_抽蓄成本向用户侧传导_商业模式逐渐走通_2页_311kb

广东省储能/抽蓄成本向用户侧传导，商业模式逐渐走通

核心内容

广东省发布《电网企业代理购电实施方案（试行）》，首次将储能、抽水蓄能电站的费用向下游工商业用户侧传导。这一举措标志着储能商业模式逐步理顺，为行业发展提供了新的动力。

主要观点

• 储能成本传导机制明确：储能及抽蓄的费用由电网企业根据每月实际发生成本确定，并由全体工商业用户共同分摊。
• 政策支持推动行业发展：国家发改委及国家电网在2021年陆续出台相关政策，支持新型储能与抽水蓄能的发展，为广东省方案的实施提供了政策基础。
• 发展目标清晰：国家提出到2025年新型储能装机规模达30GW，到2030年抽水蓄能投产总规模达1.2亿千瓦，广东省方案有助于实现这些目标。
• 其他省份先行探索：浙江与宁夏通过补贴方式提升储能建设积极性，为后续其他地区推广储能成本传导机制提供了参考。

关键信息

储能成本传导机制

• 费用组成：用户电价由平均上网电价、辅助服务费用、输配电价、政府性基金及附加组成。
• 辅助服务费用：包括储能、抽水蓄能电站和需求侧响应等费用，由工商业用户共同分摊。
• 成本核算方式：储能、抽水蓄能电站的费用按电网企业每月实际发生成本确定。

新型储能发展

• 政策背景：2021年7月《加快推动新型储能发展的指导意见》提出2025年装机目标。
• 行业前景：广东省方案为新型储能行业提供了明确的发展路径，有利于其快速扩张。

抽水蓄能发展

• 社会资本参与：国家电网开放抽水蓄能项目，鼓励社会资本参与。
• 政策支持：《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》提出2030年投产目标，广东省方案进一步推动这一进程。

投资建议

• 新型储能领域：推荐亿纬锂能、国轩高科、宁德时代、星云股份、阳光电源、盛弘股份、欣旺达、德业股份、思源电气。
• 抽水蓄能领域：关注文山电力、中国电建、东方电气（A+H）、哈尔滨电气（H）、浙富控股。

风险分析

• 储能降本不及预期：技术进步和成本下降可能不及预期。
• 成本传导不及预期：用户侧成本分摊机制可能无法顺利实施。
• 投资力度不足：行业投资可能低于预期。
• 政策变化风险：行业政策可能出现不利调整。

估值与评级说明

• 行业评级：买入（维持），认为未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。
• 估值方法局限性：报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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