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吉大正元（003029）动态点评：密码安全主力军，助力核心安全保障

核心事件

2024年11月11日，国家密码管理局发布商用密码检测机构（商用密码应用安全性评估业务）目录，标志着商用密码应用安全性评估试点工作结束，未获资质的机构不得开展相关业务。公司参股公司中科信息安全共性技术国家工程研究中心有限公司成功入选该名单，持股比例为22%。

公司实力

吉大正元是国内密码安全领域的核心企业，拥有3000多个大型信息安全项目的建设经验，服务于国家金盾工程、载人航天等重大工程。产品涵盖数据加密与签名、数字证书、零信任、抗量子密码等关键技术，自主研发的V2X系列产品已在智能网联汽车领域广泛应用，抗量子密码产品取得阶段性成果，即将推出集成多种安全技术的“元密一体机”。

战略合作

公司近年来与华为技术有限公司在多个领域展开深度合作，包括政务云、工业物联网、车云平台等，未来将在产品技术、市场开拓等方面全面深化合作，推动国产密码技术“出海”。

投资评价

东方财富证券给予“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别为480亿元、818亿元、1266亿元，归母净利润预计为1.4亿元、8.2亿元、16.3亿元，对应PE分别为354倍、59倍、30倍。公司具备核心资质壁垒，市场前景广阔。

风险提示

政策落地不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。