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五粮液“十四五”定调高质量发展，国窖1573上调出厂价总结

核心内容

本报告为食品饮料行业周观点报告，分析了2020年12月14日至18日的市场表现及行业动态，并对白酒板块进行了重点跟踪。报告指出，食品饮料行业整体表现优于大盘，其中白酒板块涨幅居前，成为市场关注的焦点。五粮液“十四五”规划强调高质量发展，国窖1573提出“新百亿”目标，并计划在2021年春节前上调出厂价50元/瓶。同时，报告还关注了其他酒类、卤制品、调味品、啤酒及大众品板块的投资机会，并提示了相关风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周（2020年12月14日-18日），食品饮料板块上涨 3.89%，在申万28个子行业中排名第4。
• 申万食品饮料指数年初至今上涨 74.36%，跑赢上证综指 63.06个百分点，排名第二。
• 各子板块均上涨，其中黄酒涨幅最大（+24.45%），其他酒类（+9.48%）、乳品（+5.38%）紧随其后。

2. 白酒板块表现

• 上周白酒板块上涨 4.38%，皇台酒业、金种子酒、老白干酒涨幅居前。
• 贵州茅台批价稳定，飞天茅台批价在 2830-2840元 之间，散瓶价格在 2370-2440元 之间浮动。
• 北向资金持续流入，贵州茅台北向资金持股比例为 8.22%，上周净流入 3.68亿元。

3. 重点公司动态

• 五粮液：提出“创新、转型、跨越”三大主基调，强调品牌建设、数字化转型及市场扩张。
• 泸州老窖：国窖1573计划在2022年实现销售额 200亿+，2025年突破 300亿+。春节前将上调出厂价 50元/瓶。
• 青花汾酒：推出30复兴版·酒便利首发签约，采用独特工艺提升产品品质。
• 小糊涂仙：发布臻匠·梁邦昌联袂收藏款，限量发售5000瓶。
• 植物基食品：植物肉需求在亚洲地区预计五年内增长 200%以上，植选等品牌在该领域布局加速。

4. 其他行业动态

• 小仙炖燕窝：获监管部门认可，产品质量符合食品安全标准。
• 元气森林：推出低脂低卡鸡胸肉肠，主打健康消费趋势。
• 茶里：推出故宫、红楼梦主题茶包，紧贴国潮文化。
• 海底捞：推出新副品牌“孟小将”、“骆大嫂”，主打米线和水饺品类。

关键信息

• 五粮液：

  • 2021年营销方针：以高质量市场份额提升为核心，推进品牌文化建设、数字化转型及市场升级。
  • 未来规划：创新、转型、跨越为三大主基调，强调品质优先、市场拓展和品牌升级。

• 泸州老窖：

  • 国窖1573“新百亿”目标：2022年实现销售额 200亿+，2025年突破 300亿+。
  • 品牌定位：坚持“浓香国酒”定位，围绕“稳质量、升品牌、提价格、扩规模、增利润”五大方向发力。
  • 厂价调整：2021年春节前将上调出厂价 50元/瓶。

• 白酒市场趋势：

  • 高端酒仍是短期业绩确定性最强的赛道，建议持续关注。
  • 酒企纷纷发布来年及长期规划，反映行业扩张信心。

• 投资建议：

  • 建议关注 卤制品、调味品 细分龙头，因其市场空间大且具备龙头市占率提升逻辑。
  • 可选品类修复带来投资机会，如 啤酒板块，其结构升级逻辑明确，利润释放能力强。
  • 大众品板块在成本压力下提价预期升温，建议关注回调配置时机。
  • 白酒方面，建议关注各大酒企的长期规划，尤其是高端白酒板块。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块与政策关联度高，消费场景限制可能带来行业调整。
• 食品安全风险：食品安全问题可能严重影响消费者信任和行业前景。
• 疫情风险：海外疫情可能带来外部不确定性，国内疫情反复将对供需两端造成冲击。
• 原材料价格风险：海外疫情及春耕影响可能引发原材料价格上涨。
• 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，若经济增速放缓可能影响业绩表现。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%-15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 沪深300指数 为基准。

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不可仅依赖投资评级。
• 本报告为相对评级体系，不构成具体买卖建议。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师 陈雯 独立、客观撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容真实、准确，不涉及任何形式的补偿承诺。

免责条款

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