20230926-冠通期货-需求近期放缓_期价重心回落_4页_433kb

投资须知

本公司具备期货交易咨询业务资格，提示投资风险，建议投资者谨慎入市。

冠通研究观点

1. 需求削弱：四季度调油需求走弱，聚酯企业在浙江亚运会期间停产限产，需求端短期承压，成本支撑松动，PTA价格回调空间打开。
2. 供需博弈：短期加工费低位促使企业降负生产，供应端波动增加；但中长期供需矛盾突出（供应偏强、需求增幅有限）。
3. 价格区间：短期暂属震荡，下方支撑5950-6000元/吨，上方压力6200-6280元/吨。

期现情况

• 期货：PTA主力合约大幅下挫，跌幅18%，成交量与持仓量环比下降。
• 现货：下游买气不足，贸易商成交较少，现货溢价空间缩小，买方多观望。

基本面跟踪

• 基差：PTA与华东现货价格同步下行，基差约22元/吨，处于正常范围。
• 产能与装置：PTA装置总体开工率较高，部分大厂计划降负减产，持续时间待观察；PX原料价格下行，加工费负值扩大。

成本与市场支撑

• 9月底PX价格单位合同时汇率与PTA美价格均显示成本支撑减弱，贸易数据体现净进口略缩量，但短期成本支撑仍对价格形成一定限制。
• 下方支撑来看，10月中旬纺织需求有望推动部分反弹，限制PTA持续下行空间，当前加工费阶段性低位或限制装置运行高负荷。

中期展望

供需格局偏弱，需关注原油价格波动，PTA中长期支撑若价格跌破5950元/吨则趋势向下。

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