20240729-国元期货-股指月报_股指估值降至低位_静候反弹时机_32页_1mb

国元期货股指月报（2024年7月）

总体观点

国元期货研究认为，一季度经济修复超预期后，二季度表现弱于预期，主要受消费疲软、房地产修复不及预期、通胀压力低等因素影响。当前股指估值偏低，但市场缺乏短期上行动力，预计震荡行情为主。中长期有小幅反弹机会。

市场表现回顾

1. 经济数据：6月出口亮眼，但消费、通胀数据疲软。可选消费低迷，房地产成交价未改善，显示居民消费和投资偏保守。
2. 市场指数：7月上证指数、深证成指等多下跌,月内成交额降至7000亿以下。
3. 股指估值：中证1000等小票市盈率回升，整体估值偏低。
4. 板块表现：综合、国防军工逆势上涨，煤炭、消费板块跌幅超7%。
5. 北向资金：全月净流出近300亿元。

股指期货数据分析

• 上证50、中证系列股指期货贴水幅度缩窄，但套利空间较小。
• 基差和升贴水率显示期现价差较小，短期建议观望。
• IH远月升水增加显示长期谨慎预期。

期权数据分析

• 成交活跃度低，期权策略建议采用宽跨式策略。
• 隐含波动率处于低位，表明市场无大幅波动预期。
• 建议卖出宽跨式期权，备兑开仓。

后市展望与操作建议

• 短期观点：震荡行情为主，无大幅改善预期。
• 中长期：估值低且利率友好，仍有可能反弹。
• 操作建议：
  • 股指期货：空仓观望。
  • 期权策略：继续持有宽跨式卖出策略。
  • 风险点：需关注宏观经济数据和政策释放信号。

投资提示

建议投资者关注消费、房地产板块，警惕通胀持续及利率趋势变化。长期可关注估值修复机会，短期需控制仓位。