20191230-国海证券-传媒行业周报：从盲盒到网红的迭代_看专注看融合下如何选择_17页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

2019年12月30日发布的传媒行业周报指出，传媒行业整体表现优于沪深300指数，预计未来在MCN、内容IP化、影视与游戏等领域仍将保持增长潜力。报告对行业给予“推荐”评级，并重点推荐奥飞娱乐、新媒股份、新经典、横店影视等公司。

主要观点

• 行业走势：传媒行业在2019年12月23日至12月27日期间表现优于大盘，其中广告、网络游戏、动漫指数涨幅居前。
• 网红经济与MCN：MCN（多频道网络）模式在中国快速发展，成为内容创作者变现的重要渠道。网红经济的收入来源主要为广告、电商和直播分成，其中服饰类GMV占比最高。预计2019-2020年中国MCN市场规模将分别达到107.9亿元和115.7亿元，头部机构将提升流量收割能力。
• 盲盒经济：盲盒经济代表公司泡泡玛特受到用户追捧，显示细分市场的商业价值在于创造“新需求”。
• 电影市场：2019年12月电影票房同比下滑10%，主要由于《八佰》未在12月上映。但2020年春季档提前至1月25日，有望推动一季度票房增长。《叶问4》首日票房预测达6.11亿元。
• 电视剧市场：湖南卫视的《大明风华》收视率和市场份额领先，网络播放量前三为《庆余年》、《鹤唳华亭》和《剑王朝》。
• 综艺节目市场：《潮流合伙人》作为爱奇艺自制综艺，网络播放量排名靠前，聚焦“国潮”主题。
• 游戏市场：优质游戏平台和开发商排名前三，分别包括热血战歌之创世、传奇霸业、神庙，以及37网游、YY游戏、搜狗游戏，上海三七互娱、北京文脉互动、杭州盛游等。

关键信息

重点推荐个股及逻辑

• 奥飞娱乐：旗下有妖气推出的国漫《镇魂街2》在B站独播，预计未来受益于IP开发与流量变现。
• 新媒股份：作为视频平台，其在2019年和2020年预计实现EPS增长，PE逐步下降，具备成长性。
• 新经典：12月新品不断，梦枕冢先生《阴阳师》图书在影视化后热度持续，具备内容IP化潜力。
• 横店影视：院线端表现稳定，可关注其在2020年春季档的表现。

股票盈利预测

风险提示

1. 游戏、影视等内容表现不及预期；
2. 重点关注公司未来业绩的不确定性；
3. 行业估值继续下行风险；
4. 行业竞争及发展不及预期；
5. 政策风险等。

总结

传媒行业在2019年12月表现优于大盘，重点推荐奥飞娱乐、新媒股份、新经典和横店影视等公司。MCN模式和内容IP化成为行业发展的新趋势，同时电影市场在2020年春季档有望回暖。投资者需关注行业风险，谨慎决策。