20181108-兴业研究-Chinese_State-owned_Enterprises_Benefit_the_Most_from_VAT_Cuts_5页_338kb

中国国有企业从增值税减税中受益最多

核心内容

2018年中国实施了企业税收优惠政策，旨在减轻企业整体税负。此次政策主要针对增值税（VAT）进行了调整，制造业的增值税税率从17%降至16%，建筑、交通运输、电信和农业等行业的税率从11%降至10%。此外，政府还推出了针对初创企业、创新企业以及小微企业等的税收优惠措施。

主要观点

• 税收负担下降：根据2018年第三季度（3Q18）上海和深圳A股上市公司的财务报表，中央国有企业（SOEs）的税负（包括税金及附加和所得税）占营业总收入的比例下降幅度最大，显示其从增值税减税政策中获益最多。
• 行业分布影响：中央国有企业在制造业中占比较高，而制造业增值税税率的下调可能是其税负下降的主要原因。
• 私营企业受益较少：相比之下，地方国有企业和私营企业的税负下降幅度较小，尤其是私营企业从2Q18的2.7%降至3Q18的2.5%。
• 政策覆盖范围有限：本报告仅分析了上市A股公司的税负变化，而政府对小微企业等非上市企业的税收优惠政策尚未完全体现在这些数据中。
• 税收收入变化：尽管企业税负减轻，但政府的税收收入仍保持增长，不过增速有所放缓。2018年第三季度，扣除出口退税后的税收收入同比增长8%，较第二季度下降5.1个百分点。其中，增值税收入的同比增长率持续走低，9月同比增幅比去年同期下降了1.23个百分点，企业所得税收入的增长率也大幅下滑。

关键信息

• 增值税税率调整：
  • 制造业：从17%降至16%
  • 建筑、交通运输、电信和农业：从11%降至10%
• 政策实施时间：2018年5月1日起生效
• 税收收入趋势：
  • 2018年第三季度税收收入同比增长8%
  • 增值税收入同比增长率下降至1.23%
  • 企业所得税收入增长放缓
• 企业税负变化：
  • 中央国有企业税负占比下降最大
  • 私营企业税负下降相对明显，但幅度小于中央国有企业
  • 地方国有企业税负下降幅度最小
• 数据来源：基于Wind和CIB Research的数据，涵盖A股上市公司的财务报表。

数据图表说明

• 图1：显示2018年第三季度中国政府税收收入增速放缓
• 图2：显示2018年第三季度企业税负较第二季度有所缓解
• 图3：对比不同类型企业的税负占营业收入比例
• 图4：显示实际税负（税款支付减去退税）占营业收入比例的变化

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