20210131-华泰证券-量化投资周报_AI选股_今年GP_RF超额2.94__13页_598kb

AI选股：今年GP_RF超额收益 $2.94%$

核心内容概览

本文是华泰研究发布的量化投资周报，重点分析了两种基于人工智能的选股模型——“周频调仓的AlphaNet模型”与“双周频调仓的GP_RF（遗传规划+随机森林）模型”在2021年的表现，以及公募和私募指数增强基金的业绩情况。

主要观点

1. AI选股模型表现

• 周频调仓的AlphaNet模型：

  • 上周超额收益为 $0.13%$，今年以来超额收益为 $0.91%$。
  • 自2011年回测以来，年化超额收益率为 $20.89%$，信息比率为3.4，Calmar比率为2.3。
  • 当前组合PE_TTM为40.13倍，PB_LF为8.66倍，ROE（单季度，未年化）为 $4.05%$。

• 双周频调仓的GP_RF模型：

  • 上周超额收益为 $-0.46%$，今年以来超额收益为 $2.94%$。
  • 自2011年回测以来，年化超额收益率为 $18.78%$，信息比率为2.87，Calmar比率为2.84。
  • 当前组合PE_TTM为54.57倍，PB_LF为10.68倍，ROE（单季度，未年化）为 $5.52%$。

2. 公募指数增强基金表现

• 截至2021年1月29日，公募中证500指数增强基金今年以来平均超额收益为 $2.78%$。
• 沪深300指数增强基金今年以来平均超额收益为 $0.9%$。
• 周频调仓的AlphaNet模型表现优于双周调仓的GP_RF模型。

3. 私募基金表现

• 截至2021年1月22日，股票多空类私募基金收益率中位数为 $6.83%$。

• 宏观对冲类私募基金收益率中位数为 $0.05%$。

• 阿尔法策略类私募基金收益率中位数为 $0.55%$。

• 沪深300增强私募基金收益率中位数为 $6.71%$。

• 中证500增强私募基金收益率中位数为 $3.81%$。

• CTA私募基金收益率中位数为 $-0.31%$。

• 有投资顾问的沪深300增强私募基金超额收益率中位数为 $0.79%$，中证500增强私募基金超额收益率中位数为 $0.99%$。

• 无投资顾问的沪深300增强私募基金超额收益率中位数为 $-0.37%$，中证500增强私募基金超额收益率中位数为 $-0.52%$。

关键信息

1. 模型调仓频率与表现

2. 模型因子重要性

“遗传规划+随机森林”模型中，因子重要性排名前十的因子包括：

1. ts_corr(sub(open,free_turn),close,10)
2. div(rate_div(vwap,volume),div(high,ts_PROD(close,10)))
3. ts_sum(rate(ts_corr(high,div(close,free_turn),20)),20)
4. div(rate_sub(vwap,volume),ts_PROD(high,10))
5. ts_cov(div(rate_div(vwap,volume),ts_PROD(close,10)),high,10)
6. rank.mul(rate_div(vwap,volume),ts_nanmean(close,12))
7. ts_sum(rate(neg(ts_corr(mul(close,vwap),turn,6))),20)
8. neg(non_linear(free_turn))
9. div(rate_div(vwap,volume),ts_PROD(div(high,ts_PROD(close,10)),7))
10. non_LINEAR(ts_max(free_turn,3))

3. 公募指数增强基金

• 选取了34只沪深300指数增强基金和24只中证500指数增强基金进行分析。
• 沪深300指数增强基金今年以来平均超额收益为 $0.9%$。
• 中证500指数增强基金今年以来平均超额收益为 $2.78%$。

4. 私募基金分类与表现

• 股票多空：收益率中位数 $6.83%$
• 宏观对冲：收益率中位数 $0.05%$
• 阿尔法策略：收益率中位数 $0.55%$
• 沪深300增强：收益率中位数 $6.71%$
• 中证500增强：收益率中位数 $3.81%$
• CTA：收益率中位数 $-0.31%$

风险提示

• AI模型构建的选股策略是基于历史数据，若市场环境变化，可能失效。
• AI模型的可解释性较低，归因困难，需谨慎使用。
• 本报告基于历史数据，不构成投资建议。

其他重要信息

• 基金持仓：AlphaNet模型上周前100大持仓股票包括华鲁恒升、汤臣倍健、吉比特、裕同科技、宁波银行等，部分股票收益率显著。
• 模型回测：AlphaNet模型自2011年以来的年化收益率为 $25.85%$，波动率为 $25.19%$，夏普比率为1.03，信息比率为3.4。
• GP_RF模型：自2011年以来年化收益率为 $23.95%$，波动率为 $24.32%$，夏普比率为0.99，信息比率为2.87，Calmar比率为2.84。

重要声明

• 分析师声明：林晓明、李子钰声明本报告观点反映了其个人意见，不涉及直接或间接报酬。
• 法律披露：
  • 本报告由华泰证券股份有限公司制作，具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
  • 香港分发由华泰金融控股（香港）有限公司进行，受香港证监会监管。
  • 美国分发由华泰证券（美国）有限公司进行，为FINRA注册会员。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，不承担法律责任。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
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