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主要品种策略早餐总结（2025.06.10）

一、养殖、畜牧及软商品板块

1. 生猪

• 日内观点：偏弱运行
• 中期观点：宽幅震荡
• 参考策略：反弹后沽空

核心逻辑：

• 供应端：全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比增长1.3%，产能上升趋势未改，短期内供应充足。
• 需求端：冻品库容率维持在17.32%，处于历史低位，需求疲软，但猪价持续低位可能刺激投机性需求。
• 综合判断：养殖端抛售压力存在，但恐慌性出栏难现，猪价下方空间有限，不建议追空。建议继续持有空单，逢高沽空，或参与卖出虚值期权。

2. 白糖

• 日内观点：偏弱震荡
• 中期观点：近强远弱逐渐兑现
• 参考策略：卖出虚值看涨期权

核心逻辑：

• 国际方面：2025/26年度全球食糖产量预计增长4.7%，达1.893亿吨，全球供应过剩预期增强。巴西产量预期增加，印度种植面积扩大，预计增产，对糖价形成压力。
• 国内方面：国内销售进度较快，糖厂库存压力小，但进口利润窗口持续开启，远期供应压力显著，支撑糖价的产区基差优势减弱。
• 综合判断：郑糖跟随原糖弱势震荡，中长期供应宽松预期增强，糖价上涨受限，建议卖出虚值看涨期权。

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二、能化板块

1. 原油

• 日内观点：短期受支撑
• 中期观点：承压运行
• 参考策略：卖出SC2508虚值看跌期权

核心逻辑：

• 供应端：OPEC+维持增产，但欧美对伊朗、俄罗斯的制裁及加拿大野火导致的生产关闭，支撑油价。
• 需求端：美国炼厂开工率提升至90%以上，但汽油、柴油库存增加，裂解价差走弱。国内炼厂开工率上升，但需求疲软。
• 库存端：美国原油库存下降，但三季度将进入季节性累库阶段。
• 综合判断：油价短期受支撑，但中长期面临增产和经济复苏乏力的压力，上涨空间有限，建议卖出虚值看跌期权。

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三、其他品种（PVC）

• 日内观点：区间震荡，区间（4750，4950）
• 中期观点：持续上涨的驱动力有限
• 参考策略：前期空单止盈平仓

核心逻辑：

• 成本端：电石价格环比上涨100元/吨，内蒙古地区限产缓解，电石供需边际改善。
• 供应端：PVC行业开工率回升，产量增加，下半年新装置投产将加剧供应压力。
• 需求端：下游开工率小幅提升，但整体处于淡季，出口订单减少，海外需求疲软。
• 库存端：社会库存小幅下降，但去化速度放缓。
• 综合判断：PVC价格止跌企稳，但供需面转弱预期明显，上方空间有限，建议前期空单止盈平仓。

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四、免责声明

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五、公司信息

• 公司名称：广州金控期货有限公司
• 成立时间：2003年
• 注册资本：8亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理
• 官网地址：https://www.gzjkqh.com/
• 交易软件下载：通过公司官网下载
• 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元
• 联系电话：400-930-7770

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六、研究团队

• 李彬联：期货从业资格证号 F03092822，期货投资咨询证书 Z0017125
• 黎俊：期货从业资格证号 F03095786，期货投资咨询证书 Z0017393
• 薛丽冰：期货从业资格证号 F03090983，期货投资咨询证书 Z0016886
• 苏航：期货从业资格证号 F03113318，期货投资咨询证书 Z0018777
• 马琛：期货从业资格证号 F03095619，期货投资咨询证书 Z0017388
• 郑航：期货从业资格证号 F03101899，期货投资咨询证书 Z0021211

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七、版权声明

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