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中辉期货有色及新能源金属晨报（2024/12/17）

宏观概况

• 国内经济：11月数据弱项仍显著，地产投资持续下滑，新基建投资环比回落，消费疲软，制造业投资持平。但老基建表现强劲，工业增加值小幅上升。央行暗示适时降息降准，国常会支持专项债用于土地储备及存量房收购。
• 海外动态：欧元区12月制造业PMI初值为45.2（前值47.5），服务业PMI初值为51.4，私营部门连续收缩。全球至少22个央行本周将发布利率决策，约占全球经济总量的四分之一。
• 风险因素：地缘局势反复，美国国会面临停摆风险，特朗普政策不确定性，市场情绪趋于谨慎。

各品种分析

金银

• 黄金：因市场预期美国降息延后，短期震荡区间600-630元，白银跌至8000元以下。地缘风险提供支撑，长期战略配置价值仍在。

铜及锌铝

• 铜：价格反弹主要因冶炼长单TC同比大幅下调，供需矛盾缓解。但国内需求受春节因素影响，后续需关注库存去化与宏观预期。
• 锌：高位盘整，锌矿供应偏紧，但实际库存去化明显。终端消费启动迟缓，产业建议短线观望。
• 铝及氧化铝：电解铝产量累计增长，国内消费地库存攀升，产业链利润挤压。铝价震荡运行，仍以偏空思路对待。

钴镍与碳酸锂

• 铂族金属：价格普跌，需求端不锈钢垒库，供应端利润压缩，短期偏弱。
• 碳酸锂：供需平衡转向宽松，碳酸锂价格重心下移，建议逢高出货。

市场观点

• 本周美联储关键利率决策仍是焦点，美元走势、地缘事件及国内数据预期对各品种影响显著。
• 内需板块表现分化：地产止跌信号尚不明确，新能源汽车消费有望驱动碳酸锂需求，但上游库存积累压力较大。

风险预警

• 宏观扰动（央行动作、地缘冲突）、产业供需变化（供应端库存高位、需求端订单下滑）以及技术性回调需格外关注。

本报告由中辉期货研究院编制，仅作为投资参考，不构成买卖建议。报告中所载信息不保证全然准确，投资者应独立判断并承担风险。