20171211-华创证券-黑色金属行业深度报告_限产对城市供热影响调研报告_钢厂实际供热压力不大_企业政府博弈因素为主_8页_616kb

行业深度研究报告总结：限产对城市供热影响调研

核心内容

本报告围绕2017年12月环保部发布的关于保障居民冬季供暖的政策，分析了限产政策对钢铁企业供热能力的影响。研究通过政策解读和电话调研，揭示了在限产执行过程中，钢铁企业是否承担供暖任务、是否因此影响限产执行力度，以及企业与政府之间的博弈关系。

主要观点

1. 政策层面

• 国家和地方政策均允许承担城市供暖任务的企业适当减少限产，但具体执行时，“一厂一策”的限产指标通常未考虑供暖任务的减少。
• 唐山市作为“2+26”城市之一，其限产方案中考虑了供暖任务，高炉炼铁产能限产任务为1821万吨，较原本的2273.42万吨有所减少。
• 其他部分城市也出台了明确的限产政策，但并未在政策制定时充分考虑供暖需求。

2. 电话调研结果

• 西北地区某钢铁企业：承担了本市2/3以上的供暖任务，但主要依赖高炉余热，化工和水泥余热较少。公司表示供暖任务未显著影响其限产执行，且当前需求疲软，价格未有明显上涨动力。
• 华北某钢铁企业（“2+26”城市限产区）：未接到限产任务，但承担了供暖任务，且供暖面积与去年基本持平。公司表示对限产执行态度不明确。
• 华中某钢铁企业（非“2+26”城市限产区，但为地方一厂一策限产区）：部分高炉被要求限产，实际执行更为严格，有3座高炉停产，限产达到50%。
• 华北某钢铁销售公司：表示去年有供暖任务，今年情况不明确，但限产影响较大，执行严格。
• 华北某钢铁公司（非“2+26”城市限产区）：供热面积为100万平方米，限产影响较小，企业表示供热与产能不呈正比关系，且目前不存在供热压力，但会向政府反映困难。

3. 数据分析

• 二线城市每1万平方米供暖任务需要约5.65m³高炉。
• 三线城市每1万平方米供暖任务需要约3.29m³高炉。
• 钢铁企业较多的城市，供暖任务压力不大，限产对供热影响有限。

4. 结论

• 限产政策对钢铁企业供热能力影响不大，供热任务仅占企业总能源消耗的20%以下，企业可通过调节其他能源完成供热。
• 供暖任务与限产执行之间存在博弈，企业倾向于向政府反映困难，而非实际减少供热。
• 限产政策仍会严格执行，后期减弱供暖季限产执行力度的可能性较小。

关键信息

• 政策背景：环保部强调保障居民供暖优先，允许承担供暖任务的企业减少限产。
• 企业态度：多数企业表示对供暖任务影响不大，但会通过反映困难与政府进行博弈。
• 供暖任务量：二线城市与三线城市供暖任务所需高炉容量存在差异。
• 限产执行：部分城市限产政策执行严格，存在动态调整，但整体仍保持执行力度。

行业评级

• 推荐评级：对钢铁行业整体持推荐态度，认为在供需双弱背景下，市场仍处于紧平衡状态，行业趋势有望持续向上。
• 投资建议：基于行业表现和政策环境，建议投资者关注钢铁板块的长期发展。

团队介绍

• 高级研究员：唐川林（上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究）
• 助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士，上海交通大学本科）

华创证券机构销售通讯录（部分）

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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