20140804-申万宏源-纺织服装行业_周报-户籍制度改革将有利于推动平价服饰的快速发展_16页_1015kb

纺织服装行业周报总结（2014年第30周）

核心内容

2014年第30周，纺织服装行业整体呈现稳健增长态势，其中制造业PMI达到年内高点，显示行业延续平稳增长。同时，跨境电商行业进入成熟期，预计未来三年将保持30%以上的高增长，未来趋势将包括社交媒体营销、全球化布局和品牌化发展。此外，户籍制度改革预计将推动平价服饰的快速发展，利好注重高性价比与优质客户体验的服装品牌。

主要观点

• 跨境电商增长与转型：跨境电商行业进入成熟阶段，预计未来三年增速在30%以上，行业将向社交媒体营销、全球化布局和品牌化方向发展。企业可通过自建平台或从第三方平台发展而来，具备不同模式。
• 户籍制度改革影响：政策利好平价服饰市场，推荐关注“高性价比+优质客户体验”的服装品牌，如海澜之家。
• 行业数据与趋势：2014年7月制造业PMI升至51.7%，显示制造业持续增长。部分公司如航民股份、申达股份等通过成本控制与产品结构优化提升竞争力。
• 公司动态：多家上市公司公布业绩快报或中报，如伟星股份、星期六、百圆裤业等，其中部分公司业绩超预期，部分则表现低于预期。
• 国际动态：意大利奢侈品集团Aeffe上半年转亏为盈，优衣库计划2015年进驻芝加哥，Topshop与Zalando合作进军中国，以及美国二手服饰平台threadUP获得融资，显示行业多元化发展。

关键信息

一周主要回顾

• 制造业PMI：2014年7月制造业PMI升至51.7%，连续5个月回升，表明制造业延续平稳增长。
• 行业表现：上周纺织服装板块整体表现弱于市场，涨幅为3.13%，相对申万A指数下跌1.03%。
• 公司追踪：
  • 跨境电商：eBay资深客户经理分享行业经验，指出跨境电商未来三年将保持30%以上的高增长，向社交媒体营销、全球化布局、品牌化方向发展。
  • 航民股份：通过错峰采购和分散采购控制染料成本，高档产品占比35%-45%。
  • 申达股份：汽车内饰业务增长快，贸易业务稳健，产业用纺织品业务毛利高但产品生命周期短。
  • 嘉麟杰：股东减持，持股比例降至5%以下。
  • 鲁泰A：回购注销未解锁限制性股票。
  • 雅戈尔：第一大股东解除质押，显示公司流动性增强。
  • 伟星股份：上半年净利润同比增长14.72%。
  • 星期六：上半年营业收入减少2.12%，但净利润增长7.35%。
  • 百圆裤业：复牌后表示环球易购估值合理，具备规模、大数据运营、供应链和人才优势。

行业新闻

• 中国皮鞋制造利润增长：1-5月累计利润额同比增长27%。
• 意大利Aeffe转亏为盈：上半年净利润15万欧元，核心盈利EBITDA同比增长71%。
• Topshop与Zalando合作：计划2014年9月起在多个欧洲国家销售，2015年进军中国。
• threadUP融资：获得2300万美元D轮融资，打造二手服饰寄售平台。

行业基础数据

• 原材料价格：上周棉花价格小幅下跌，化纤价格整体下跌。
• 上市公司业绩：部分公司如七匹狼、九牧王、雅戈尔等业绩表现超预期，而部分如报喜鸟、卡奴迪路等表现低于预期。
• 估值比较：各公司EPS和PE数据表明行业整体估值处于合理区间，部分公司如森马服饰、富安娜等被推荐买入或增持。

近期关注

• 中报业绩前瞻：多家公司公布中报业绩，其中部分公司表现优于预期，部分则低于预期。
• 港股服装类公司订货会情况：部分公司如ANTA、Xtep等在不同季度表现波动。
• 非流通股解禁：多家公司如宏达高科、鲁泰A等将在2014年8月至9月期间解禁限售股份。

总结

2014年第30周，纺织服装行业在政策利好与市场增长的推动下，整体表现稳健。跨境电商行业正处于高速发展阶段，未来趋势明确，同时户籍制度改革对平价服饰行业构成利好。部分公司如海澜之家、森马服饰、际华集团等在战略转型和业务拓展方面表现突出，值得持续关注。此外，行业原材料价格小幅下跌，部分上市公司业绩表现良好，但也存在业绩低于预期的情况。国际市场上，优衣库、Aeffe等品牌在拓展和优化方面取得进展，显示行业全球化和品牌化趋势明显。