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沪铜早报-2025年3月19日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年3月19日发布的沪铜早报，内容涵盖铜价走势分析、市场基本面、库存情况、主力持仓、预期走势以及利多利空因素等。

主要观点

市场基本面

• 2月份制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升1.1个百分点，显示制造业景气水平明显回升，对铜需求形成支撑。
• 冶炼企业有减产动作，有助于缓解供应压力。
• 废铜政策有所放开，可能对原料供应产生一定影响。

技术面与持仓

• 基差为215，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 3月18日铜库存减少3275吨至227700吨，上期所铜库存较上周减少11904吨至255472吨，库存下降对铜价形成支撑。
• 收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，技术面偏多。
• 主力净持仓多，且多增，显示市场多头力量增强。

预期走势

• 短期铜价有望走强，但需警惕追高风险。
• 美联储降息放缓可能对铜价形成压制。
• 库存偏高及贸易关税冲击供应的担忧可能抑制铜价上涨空间。

关键信息

利多因素

• 俄乌及巴以地缘政治扰动可能引发市场避险情绪，间接支撑铜价。
• 美联储降息预期可能降低美元指数，对铜价形成利好。
• 冶炼企业减产有助于缓解供应压力。

利空因素

• 库存回升可能压制铜价上涨。
• 全球经济复苏乏力，高铜价可能抑制下游消费。
• 铜材出口退税取消可能影响出口需求。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应和运输造成影响，进而影响价格走势。

数据汇总

图表说明

• 期现价差：国外处于贴水结构，国内升水，显示国内外铜价存在一定差异。
• 交易所库存：整体呈现去库存趋势。
• LME库存：库存下降。
• SHFE库存：库存减少。
• 加工费：加工费回落，可能反映供应紧张或成本下降。
• CFTC：未提供具体分析，但图表显示持仓变化。
• 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年预计处于紧平衡状态。

逻辑与结论

• 国内政策宽松和贸易战升级是当前影响铜价的重要逻辑。
• 铜价短期走强，但需警惕追高风险，建议投资者谨慎操作，关注库存变化和宏观经济动向。

免责声明

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• 报告基于公开资料，不构成任何投资建议，仅供参考。