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农产品早报总结（2025-03-31）

核心内容概述

五矿期货农产品团队发布的早报涵盖了大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪等主要农产品的市场动态与交易策略。整体市场呈现震荡走势，受国际供需、天气、政策及贸易摩擦等多重因素影响。

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大豆/粕类

重要资讯

• 美豆油上涨带动美豆：外媒报道美国石油及生物燃料行业要求EPA提高掺混义务，支撑美豆上涨。
• 国内豆粕现货下调：南通豆粕报3050元/吨，下调10元/吨。
• 压榨量与开机率：上周大豆压榨量为120.28万吨，开机率为33.81%；预计本周压榨量为104.75万吨，开机率为29.45%。
• 饲料企业库存：上周饲料企业库存天数为8.19天，环比减少0.44天，同比增加3.17%。

交易策略

• 短期走势：国内豆粕现货因大豆库存偏低，关注到港衔接是否顺畅，05合约成本支撑较强，预计震荡。
• 中期走势：贸易战情景下，大豆、豆粕库存可能不会达到极高水平，成本支撑仍存。
• 远月合约：09等远月合约成本区间为2850-2900元/吨，可能呈现成本区域强支撑格局。
• 中长期预期：若美豆种植面积无大幅缩减，全球丰产形势下，贸易战的溢价可能逐步回落，豆粕整体预计震荡。

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油脂

重要资讯

• 马棕出口数据：ITS及AMSPEC预估马棕3月前15日出口环比下降7.5%-10.1%，前25日预计出口环比下降8.08%。
• 产量数据：SPPOMA预计前15日产量环比上升4.69%，前20日产量环比上升6.12%，预计前25日产量环比上升5.1%。
• 印尼出口：印尼1月棕榈油出口量为196万吨。
• 国内基差：广州24度棕榈油基差05+550元/吨，江苏一级豆油基差05+290元/吨，华东菜油基差05+80元/吨。

交易策略

• 短期走势：高价油脂抑制需求，但近月产地供应偏低，支撑油脂维持震荡。
• 需求预期：若印度恢复采购，将对油脂形成支撑。
• 市场信心：美国相关利益团体要求提高RVO，提振市场信心。
• 中长期预期：若4、5月产量恢复正常，油脂或逐步回落。

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白糖

重点资讯

• 郑糖走势：周五郑糖5月合约收盘价报6079元/吨，较前一交易日上涨0.2%。
• 现货报价：广西制糖集团报价区间为6110-6200元/吨，云南报价区间为5940-5990元/吨，下调10元/吨。
• 巴西产量：3月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗182.8万吨，同比下降17.81%，产糖5.2万吨，同比下降19.1%。
• 糖厂使用比例：糖厂使用30.12%的甘蔗比例产糖，较上榨季同期提升。

交易策略

• 短期走势：北半球产量不及预期，巴西尚未开榨，库存处于低位，预计糖价维持高位震荡。
• 中长期预期：主要产糖国种植面积增长，若天气正常，2025/26榨季将延续增产周期。
• 策略建议：短线观望，中长线寻找卖出套保机会。

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棉花

重点资讯

• 郑棉走势：周五郑棉5月合约收盘价报13580元/吨，较前一交易日上涨0.07%。
• 现货报价：中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14440元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。
• 美国出口数据：截至3月20日当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增8.44万包，较前一周减少17%，但较前四周均值增加16%。
• 2025/26年度出口：美国2025/26市场年度棉花出口销售净增4.16万包。

交易策略

• 短期走势：中美贸易矛盾对内外棉价不利多，但基本面支撑下，棉价单边大幅下跌可能性较小。
• 策略建议：短线观望，中长线寻找逢低买入机会。
• 关注点：3月底USDA种植意向报告。

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鸡蛋

现货资讯

• 蛋价稳定：周末国内蛋价主流稳定，局部下跌，黑山持平于2.8元/斤，馆陶落0.05元至2.84元/斤。
• 供应与需求：供应维持稳定，新开产逐步增多，清明节前下游需求量有增多趋势，预计下周蛋价或小幅上涨后走稳，节后存在小幅下跌空间。

交易策略

• 短期走势：现货暂时企稳，但新开产增势大于预期，供应主导下现货或仍有偏弱预期。
• 盘面持仓：盘面持仓较大，节前和限仓因素可能加大双向波动。
• 策略建议：近月区间震荡思路，远月留意上方压力。

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生猪

现货资讯

• 猪价涨跌互现：河南均价涨0.12元至14.65元/公斤，四川均价落0.1元至14.25元/公斤。
• 市场动态：南方市场供应端压力仍存，需求端大猪消化减慢；北方市场月底企业端有缩量动作，但库存影响不明显。

交易策略

• 短期走势：现货震荡为主，行业仍无明显亏损发生，养殖端有挺价动机。
• 策略建议：近月区间震荡思路，远月留意上方压力。

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关键图表

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：主要油厂菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：南美未来两周降水
  • 图6：北美未来两周降水
  • 图7：大豆月度进口量

• 油脂：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口盈亏
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13：东南亚未来第一周降水距平
  • 图14：东南亚未来第二周降水距平

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国月度产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部地区双周产糖量

• 棉花：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本
  • 图33：能繁母猪存栏
  • 图34：各年理论出栏量

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

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公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn

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免责声明

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• 本报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略。
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