20210425-天风证券-商业贸易_爱马仕_亚洲市场助力强劲增速_2021Q1整体营收同比增长43.7__5页_430kb

爱马仕2021Q1财务与市场表现总结

核心内容

爱马仕在2021年第一季度实现了强劲的营收增长，销售额达到20.84亿欧元，同比增长43.7%，较2019年同期实现有机增长32.8%。这一增长主要得益于亚洲市场的强劲表现，以及公司在品牌战略、文化艺术活动和数字化渠道上的多元化布局。

主要观点

• 整体增长显著：2021Q1营收同比增长43.7%，是公司近年来表现最为突出的一个季度。
• 亚洲市场表现突出：亚洲（不含日本）营收同比增长93.6%，占总营收的54%，成为增长的主要驱动力。
• 日本与美洲增长稳健：日本同比增长20.0%，美洲同比增长22.6%，分别占总营收的12%和14%。
• 欧洲市场略有下滑：欧洲（不含法国）营收同比下降0.8%，法国营收下降9.3%，主要受疫情限制影响。
• 各板块增长亮眼：所有业务板块均实现较高增长，其中手表和家具珠宝分别增长96.5%和92.8%，成衣配饰、丝绸纺织、香水美妆分别增长50.9%、33.9%、21.4%。

关键信息

分地区营收表现

分板块营收表现

品牌与营销策略

1. 品牌战略重心分布平衡
   爱马仕在核心产品之外，积极拓展香水美妆、手表珠宝等业务，推出新产品并提高曝光度，以实现品牌结构的多元化和均衡发展。

2. 文化艺术活动塑造品牌文化
   通过参与各地展览、举办时装秀等活动，爱马仕强化了品牌的文化形象，提升了市场影响力。

3. 数字化营销渠道拓展
   在疫情背景下，爱马仕利用数字化时装秀和线上零售方式，有效缓解了线下销售的限制，推动了整体营收增长。

风险提示

• 全球市场经济复苏不及预期
• 旅游恢复不及预期
• 品牌老化风险

投资评级

分析师信息

• 分析师：刘章明
• 执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com

其他信息

• 研究报告来源：天风证券研究所
• 特别声明：天风证券可能持有报告中提及公司的证券，并可能为其提供金融服务，因此可能存在潜在利益冲突。本报告仅供参考，不构成投资建议。