20210802-天风证券-商业贸易行业点评_爱马仕_2021H1营收同比增长77_线下增设门店+线上数字化营销共同助力营收增长_6页_548kb

爱马仕2021H1业绩总结

核心内容

爱马仕于2021年8月2日发布了2021年上半年度业绩报告。报告显示，2021H1公司实现营业总收入42.35亿欧元，同比增长77%，较2019年同期增长33%。经常性营业利润达到17.22亿欧元，同比增长221.9%；归母净利润为11.74亿欧元，同比增长250.3%。整体业绩表现强劲，尤其是2021Q2单季度收入增长显著，达到21.51亿欧元，同比增长127.1%。

主要观点

• 营收增长显著：爱马仕2021H1整体营收增长远超预期，主要得益于线下门店扩展和线上数字化营销的双重驱动。
• 各板块表现亮眼：多个业务板块实现高速增长，其中成衣和配饰板块同比增长98%，皮具和马具同比增长63%，丝绸和纺织同比增长72%，香水和美妆同比增长65%，手表同比增长121%，家具和珠宝同比增长100%。
• 地区市场差异：亚洲区（除日本）和美国区表现尤为突出，分别增长87%和115%；而欧洲区和法国因疫情限制出行影响，增长相对缓慢，分别为51.8%和35.3%。
• 费用优化：公司通过降本增效，2021H1期间费率从32.6%降至23.2%，其中销售管理费用率为22.1%，财务费用率为1.11%，费用结构持续优化。

关键信息

分板块营收增长

分地区营收增长

费用率优化

战略布局

爱马仕通过以下两大战略布局推动营收增长：

1. 优化品牌战略重心：加强核心产品线如皮具和丝绸的市场影响力，同时拓展香水美妆、手表、珠宝等新兴板块，提升品牌整体吸引力。
2. 线上线下融合：在实体店布局方面，新增多个门店并进行翻新扩建；在数字化营销方面，通过线上时装秀、电商销售等方式提升品牌曝光度和销售转化率。

风险提示

• 全球市场经济复苏不及预期
• 旅游恢复不及预期
• 品牌影响力下降
• 汇率波动风险

投资评级

作者信息

• 分析师：刘章明
• 执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com