20240126-华安期货-碳酸锂专题_锂价波动逻辑浅析及供需形势展望_6页_587kb

碳酸锂专题报告总结

一、锂价波动逻辑

• 供需节奏错配：上游锂产能建设周期长（10-15年），下游扩产最快6-10个月，导致供应跟不上需求变化，造成价格大幅波动。历史案例包括2016-2017年需求快速增长导致价格飙升至15万以上，2018-2019年供应过剩价格下行至10万以下。
• 资源端暴利与让利：锂矿成本高时（如锂辉石精矿价约3500元/吨，折合约25万碳酸锂成本），市场对矿端兴趣高；但锂价下跌时，矿端定价模式转为联动锂盐价格，缓解成本压力，推动价格下行。
• 需求端心态：下游企业“买涨不买跌”行为加剧价格波动，例如2022-2023年锂价上涨时下游提前消费，导致库存高企。

二、供需形势展望

• 当前状况：碳酸锂价格已跌至8-10万元/吨低位区间，预计2024年全面过剩。产能利用率低，2023年磷酸铁锂正极开工率降至新低，但电池材料产量因前期产能激增而居高不下。
• 需求预测：新能源汽车需求增速放缓，从政策驱动转向市场驱动，乘联会预计2024年销量增22%，但增长群体结构变化可能限制进一步增长。动力电池装车量同比增速从2021-2022年的高增速下降。
• 成本与风险：行业降本压力大，一半锂盐企业可能亏损。当前价格相对合理，但需警惕价格跌穿成本导致产能出清的风险。