20180108-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_生活源锅炉清查利好非电治理_多部委发文支持煤电联营_18页_900kb

环保公用行业周报总结（2018年1月8日）

核心内容概述

本周环保公用行业整体呈现上涨趋势，公用事业板块上涨2.18%，其中水务板块涨幅最大，达到4.01%。环保板块涨幅前三的个股为创业环保（+15.60%）、首创股份（+11.48%）和三聚环保（+7.57%）。发改委、能源局联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，支持发展煤电联营，推动煤炭行业整合，提升煤炭企业规模和上下游融合度。同时，环保部发布《环境保护税法实施条例》，自2018年1月1日起施行，明确了环保税计税依据，并强调对污染物排放的总量控制。此外，生活源锅炉清查工作启动，利好大气非电治理行业。

主要观点

1. 环保板块

• 排污许可制度：环保部将推进排污许可证核发，逐步从监管排放浓度转向监管排放总量，有利于工业环保治理龙头公司。
• 生活源锅炉清查：环保部将于2018年1月至5月开展生活源锅炉清查，结合非电行业大气污染标准提升，利好大气非电治理企业。

2. 公用板块

• 煤电联营：发改委联合12部委支持煤电联营，有利于降低燃料成本，保障煤炭供应。
• 燃气行业盈利下滑：17年11月燃气行业盈利同比下滑，主要因“气荒”影响，运营商被迫舍弃高毛利工业用户，导致盈利能力下降，预计12月进一步恶化。

重点池推荐

• 公用行业：
  • 电力：国投电力、长江电力、湖北能源、申能股份、国电电力
  • 清洁能源：联美控股、百川能源、深圳燃气、中国核电
• 环保行业：
  • 汽油独立收集：新断更新河环保、雪迪龙
  • 水环境：万邦达、中金环境、博世科
  • 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫

行业动态

1. 北方供暖保障：国家能源局发布通知，要求推进“煤改电”供暖工作，确保群众温暖过冬。
2. 环保税实施：环保税法实施条例自2018年1月1日起施行，不再征收排污费，对非法倾倒应税固体废物、未安装监测设备等情况进行严格监管。
3. 分布式发电市场化交易：发改委、能源局发布补充通知，明确试点地区电网企业对光伏发电、风电等项目接入能力测算，三种交易模式可供选择。
4. 国家电投人事变动：原中核集团总经理钱智民接任国家电投董事长，加强核电产业布局。
5. PPP进入规范阶段：PPP政策从严管理，对惠民和国家战略项目加大支持，禁止地方政府提供保底担保。
6. 湖长制全面实施：我国将在2018年底前在全国湖泊全面建立湖长制，强化湖泊管理与保护。
7. 火电装机与利用小时排名：2017年1-11月火电装机和利用小时排名显示，部分省份火电利用率偏高，反映电力供需关系。
8. 天然气销售增长：中国石油天然气销售东部公司2017年销售同比增长18.4%，受益于“煤改气”政策。
9. 土壤污染防治法草案：正在征求意见，重点监测农用地污染情况，推动土壤污染治理。
10. 环保设备税收优惠：环保设备制造业将受益于税收优惠政策，预计带动年产值近300亿元。
11. 生活垃圾分类：46个重点城市将在2018年3月底前出台实施方案，2020年底前实现可回收物和易腐垃圾回收利用率35%以上。

上市公司公告梳理

公用事业公司

• 百川能源：签署股权转让协议，收购河北磐睿能源科技70%股权，拓展业务。
• 大通燃气：与百川能源合作，提升燕郊IDC分布式能源项目盈利能力。
• 赣能股份：控股股东改制为国有独资公司，完成工商变更。
• 华电国际：核查非上市常规能源发电资产，计划注入华电国际。
• 惠天热电：拟将未收拆联补贴计入当期损益，增加2017年度收入。
• 嘉泽新能：重大资产重组继续停牌，计划购买光伏发电项目。
• 南京公用：签署发电权交易协议，与多家发电企业进行电量置换。
• 天奇股份：控股子公司签订重大合同，为葛洲坝兴业提供废钢破碎设备。
• 银星能源：收到政府补助资金，占公司净利润的19.13%。
• 东方能源：收购山西新能源100%股权，完成更名及章程修改。
• 哈投股份：全资子公司江海证券涉及重大诉讼，披露主要财务数据。
• 红阳能源：收到煤矿安全改造资金，子公司恢复生产并核减产能。
• 三峡水利：第一大股东变更，长江电力增持1.80%股份，增加净利润。
• 天沃科技：非公开发行股票获证监会核准，管理层股权激励完成。
• 皖天然气：限售股解除锁定，8836.16万股将上市流通。
• 长江电力：签署多份购售电合同，公布发电量完成情况。
• 长源电力：收到参股公司现金分红，完成控股股东变更。
• 浙能电力：控股股东发行可交换公司债券，获上交所无异议。
• 中国核电：公布2017年全年发电量，同比增长15.71%。

环保公司

• 格林美：控股股东计划增持公司股票，子公司获政府补助。
• 国祯环保：中标PPP项目，与国企合作推进污水处理工程。
• 雪迪龙：部分董监高股份减持计划实施完毕，公开发行可转债。
• 元力股份：高管减持计划完成，子公司获得增值税退税。
• 长青集团：签署生物质热电联产项目投资协议，获项目核准。
• 中电环保：签署乡镇污水处理工程合同，推进PPP项目。
• 巴安水务：预中标餐厨废弃物处理PPP项目。
• 汉威科技：子公司获得政府专项资金。
• 三聚环保：收购蓬莱巨涛70%股权，完成工商变更。
• 先河环保：收到政府补助，预计对净利润产生积极影响。
• 中原环保：预中标水务工程一体化项目。
• 众合科技：全资子公司与支付宝合作，拓展地铁支付业务。
• 博世科：子公司获得乙级环评资质，扩展环境服务板块。
• 菲达环保：签订EPC合同，推进固体废物处理项目。
• 兴蓉环境：控股股东获得市政府原则同意改革方案，涉及混合所有制改革。
• 龙源技术：控股股东变更，归入国家能源集团。
• 新纶科技：发行股份购买资产，推进新能源材料业务。

重点公司估值表

公用事业板块

清洁能源板块

总结

本报告指出环保公用行业在政策支持下表现积极，特别是排污许可制度、生活源锅炉清查及环保税改革等推动环保治理进程。同时，煤电联营和清洁能源的发展受到政策鼓励，提升行业盈利能力。燃气行业因“气荒”面临盈利压力，但环保设备制造业受益于税收优惠。上市公司公告显示，部分企业通过并购、合作及政府补助提升业绩，而部分企业则因政策调整面临业务转型。整体来看，行业处于规范发展阶段，政策导向明确，未来将更加注重环保治理和清洁能源发展。