20160914-国金证券-全球宏观专题报告_2016年美国总统大选对大类资产的影响分析_23页_1mb

2016年美国总统大选对大类资产的影响分析总结

核心内容

2016年美国总统大选对各类资产价格将产生深远影响，主要体现在汇率、大宗商品、美国国债和美股等方面。选举结果可能引发不同的政策导向，从而影响宏观经济环境和市场预期。

主要观点

• 选举流程：2016年大选将于11月8日举行，选举前的电视辩论（9月26日、10月4日、10月9日、10月19日）将对选情产生重要影响。
• 大选预期：希拉里·克林顿在民调、政治倾向、穆迪模型和博彩市场中均小幅领先特朗普，但选举结果仍存在不确定性。
• 政策分歧：克林顿和特朗普在税收、银行政策、贸易政策和劳动力市场政策上存在明显分歧，这些政策将对经济和市场产生不同影响。
• 大类资产影响：候选人的政策主张将对美元、大宗商品、美国国债和美股价格产生不同方向的影响。

关键信息

1. 选举流程

• 美国总统选举每四年举行一次，2016年选举于11月8日举行。
• 选举过程包括预选、基层党团会议、候选人提名、总统大选和宣誓就职。
• 选举人团制度决定了最终胜者，而非直接由普选决定。
• 大多数州在选举前已基本决定投票倾向，只有少数“战场州”影响最终结果。

2. 大选预期

• 希拉里·克林顿是民主党候选人，唐纳德·特朗普是共和党候选人。
• 克林顿在民调和政治倾向上略占优势，但特朗普仍有逆转的可能。
• 民意调查和博彩市场均显示克林顿胜算较大，但结果仍受多种因素影响，如政治丑闻、经济变化和辩论表现。

3. 政策影响

3.1 税收政策

• 克林顿：提高富人税率，维持中产阶级税率，对高收入群体征税更高，以资助基础设施、学生债务减免等项目。
• 特朗普：全面减税，降低个人和企业税率，以刺激经济增长，可能造成财政赤字扩大和国民储蓄减少。

3.2 银行政策

• 克林顿：主张加强金融监管，推动实施多德-弗兰克法案，以防止“大而不倒”的现象。
• 特朗普：主张削弱美联储的独立性，对其进行审计，并可能废除多德-弗兰克法案，以减少对银行的监管。

3.3 国际贸易政策

• 克林顿：反对TPP，但仍支持自由贸易，主张维持当前贸易政策。
• 特朗普：强烈反对自由贸易，主张提高关税，支持将中国列为汇率操纵国，以保护美国制造业。

3.4 劳动力市场政策

• 克林顿：支持工会，提高最低工资，推动基础设施投资以创造就业。
• 特朗普：反对提高最低工资，主张收紧移民政策，以保护国内就业机会。

4. 对大类资产价格的影响

4.1 汇率影响

• 克林顿：其政策可能导致美元利空，因为增加税收和维持宽松货币政策会减少资本流入。
• 特朗普：其减税政策可能提振美元，同时提高最低工资和减少资本外流也可能对美元有利。

4.2 大宗商品影响

• 克林顿：短期和长期对大宗商品的利多影响，但程度较弱。
• 特朗普：短期和长期对大宗商品的利多影响，且程度更高，尤其是工业金属和能源品。

4.3 美国国债价格影响

• 克林顿：主张宽松货币政策，可能对长端国债价格产生利多影响。
• 特朗普：主张收紧货币政策，可能对短端国债价格产生利空影响，但对长端影响有限。

4.4 美股影响

• 克林顿：短期对股市利空，长期利多，但政策不确定性可能引发资本外流。
• 特朗普：短期对股市利多，长期利空，但其减税政策可能对市场形成短期提振。

结论

从历史数据来看，选举前和选举后一个月，道指上涨的概率大于下跌的概率。然而，如果政党更换，选举前一个月股市倾向于下跌。因此，特朗普若上台可能在短期内提振股市，但长期可能带来负面影响；克林顿若上台则可能在短期内利空股市，但长期有助于稳定市场。

整体而言，特朗普的政策可能对美元、大宗商品和短期股市形成利多，而克林顿的政策则可能对美元和短期股市形成利空。投资者应密切关注选举结果和政策变化，以做出相应的资产配置决策。