20230616-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年6月第二周_美加息暂停但未及终点_国内降息陆续落地_23页_2mb

总结

本周核心观点

本周（2023年6月9日-6月15日）的核心观点聚焦于美国5月CPI数据、美欧6月议息会议与中国5月金融、经济数据及OMO、MLF降息等事件的影响。美国通胀超预期下行，美联储如期暂停加息，但强调加息未停；欧央行加息25BP并暗示继续加息；中国逆势降息，先后下调OMO、MLF利率各10BP。全球市场方面，美债利率基本持平，美元略跌；中国国债表现优于美元；黑色系商品领涨，黄金白银表现不佳；全球股市多数上涨，A股与美股同步上行。

一、大类资产表现

• 主要资产类别：美债利率持平，美元小幅下跌；中国国债涨跌互现；人民币贬值；原油、贵金属跌幅显著。
• 大宗商品：焦煤、焦炭持续上涨，而原油、白银、黄金明显下挫，CRB指数转跌。
• 权益市场：全球主要股指多数上涨，A股上证指数及创业板指表现强劲，港股恒生科技指数继续领涨。

二、国际政策利率环境

• 美联储：暂停加息，但鹰派暗示可能在7月恢复加息25BP，仅剩25BP加息空间，正式放弃本年度降息预期。
• 欧洲央行：加息25BP，并暗示下阶段继续加息。
• 英国：加息75BP，市场预期3个月内再增50BP。
• 中国：降息10BP，开启宽松周期。

三、国际流动性监测

• 美债市场：供给增加导致流动性恶化，未偿债规模上升，10Y TIPS隐含通胀预期持平。
• 银行业：流动性压力边际缓解，FRA-OIS利差回升。
• 全球ETF：资金流向显示美国、中国、日本净流入居前，德国、韩国、亚太净流出。

四、国内债市

• 资金利率：中长端延续下行，短期回升；OMO与MLF降息各10BP，释放净投放370亿元。
• 收益率曲线：长端略降，信用债多数下行，信用利差分化。

五、风险提示

• 美债供给增加可能引发流动性风险。
• 海外经济波动及地缘政治局势的不确定性。

六、分析师与免责声明

• 分析师刘丹，提供大类资产配置与固收相关研究。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。