20220220-国盛证券-银行_本周聚焦—各省今年GDP增速目标是多少_重大项目规划量有多少__16页_1mb

银行行业周度总结

核心内容概览

本周报告聚焦于2022年各省GDP增速目标与重大项目规划、银行零售资产质量变化、个贷不良资产转让市场动态以及金融板块整体表现。同时，报告还分析了券商和保险行业的走势，并提供了相关数据及个股推荐。

一、各省GDP增速目标与重大项目规划

主要观点

• GDP增长目标：32个省级行政区公布了2022年GDP增长目标，其中29个省份目标在5.5%以上，21个省份目标在6%以上，26个省份目标高于过去三年平均增速。
• 区域差异：中西部省份多数GDP目标在6.5%以上，如四川、湖北、湖南等；发达地区如北京、上海、广东、江苏等也保持在5%以上。
• 重大项目规划：截至当前，已有11个省份公布2022年重大项目，合计1.4万个，同比增加730个，预计完成投资5.8万亿元，同比增加约3600亿元（+6.5%）。
• 投资重点：多数省份以基础设施与城市建设、产业项目为主，部分省份还规划了绿色相关项目和数字基础设施。

关键信息

• 浙江：计划投资10972亿元，其中交通项目2267亿元，高新技术与产业项目3687亿元，生态环保与城市更新项目5018亿元。
• 河南：投资计划2万亿元，聚焦制造业、现代服务业、绿色低碳等领域。
• 北京：计划投资2802亿元，涉及科技创新、高精尖产业、民生改善等项目。
• 重庆：计划投资3570亿元，包括城市提升、生态能源、社会民生等项目。
• 广东：计划投资3452亿元，涵盖基础设施、产业建设、生态环保等多个领域。

二、银行零售资产质量跟踪

主要观点

• ABS产品逾期率上升：2021年第四季度，银行ABS产品逾期贷款占比从9月末的2.41%上升至12月末的3.24%，各家银行均有所上升。
• 单月增幅显著：12月单月逾期率增幅达0.44个百分点，违约率提升0.15个百分点至0.37%。
• 招行改善明显：招行在2022年1月单月违约率下降至0.28%，逾期率下降至1.11%，或与春节前居民现金流改善有关。

关键信息

• 资产质量风险：居民失业率上升对零售资产质量造成一定压力，但政策托底有望改善。
• 数据来源：招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行等银行的信用卡及消费贷ABS产品数据被用于分析。

三、个贷不良资产转让市场

主要观点

• 市场稳定：2022年1月发行14.03亿元个贷不良资产转让产品，整体较为平稳，与2021年第四季度月均水平基本相当。
• 折价率趋于合理：资产包折价率基本稳定在10%左右，最高在去年6月达到40%，目前市场定价逐步趋于合理。

关键信息

• 产品数量：2021年初以来已有13家银行共发行57个产品，累计转出贷款本金23.63亿元。
• 主要银行：平安银行、中国银行、邮储银行等均有产品发行，折价率差异较大。

四、金融板块观点与市场表现

主要观点

• 银行板块积极关注：政策“稳增长”和“靠前发力”方向明确，1月社融数据改善，企业中长期贷款同比多增，政策支持下经济企稳趋势确定。
• 净息差影响：尽管降息可能影响银行贷款收益率，但综合考虑存款自律机制改革、降准等因素，预计2022年银行息差保持基本平稳。
• 海外政策影响：央行对海外通胀关注度提升，未来若受到海外加息扰动，银行股可能获得相对收益。
• 个股推荐：推荐“小β组合”包括稳健龙头股（宁波银行、招商银行）、低估值零售特色及经营改善的银行（邮储银行、常熟银行、平安银行）、宽信用环境下具备扩张弹性的中小银行（南京银行、成都银行、杭州银行、苏州银行、张家港行等）。

市场表现

• 金融板块整体表现：本周金融板块表现波动，但银行股具备估值修复潜力。
• 数据跟踪：
  • 同业存单：本周发行规模0.46万亿元，环比减少0.33万亿元。
  • 股票日均成交额：0.84万亿元，环比减少697.33亿元。
  • 两融余额：1.72万亿元，环比减少0.42%。
  • 基金发行：非货币基金发行份额58.00亿，环比减少51.86亿，同比大幅减少。
  • 票据利率：3个月期国有大行+股份行票据利率为2.49%，环比下降3bps。
  • 10年期国债收益率：本周平均为2.79%，环比下降5bps。

五、券商与保险行业分析

券商板块

• 短期承压，长期看好：1月非货币基金发行大幅下降，但长期趋势未变，政策持续催化。
• 建议关注：头部券商如华泰证券、国泰君安、中信证券、中金公司H；以及具备财富管理潜力的广发证券、东方证券、兴业证券。

保险板块

• 寿险配置价值凸显：当前寿险板块估值较低，但基本面已有所改善，机构加仓推动股价上行。
• 财险基本面改善：2022年财险板块迎来基本面拐点，车险保费恢复增长，非车险竞争缓解，ROE有望提升。
• 个股建议：关注中国平安（寿险）、中国太保（寿险改革）、中国财险（财险龙头）。

六、风险提示

• 房企风险集中爆发：可能对银行资产质量造成影响。
• 宏观经济下行：可能拖累银行信贷需求。
• 资本市场改革不及预期：可能影响券商和保险板块表现。
• 保险公司保障型产品销售不及预期：可能影响保险板块估值。

七、相关研究与图表

• 图表1：各省市2022年实际GDP增长目标及省级重大项目规划情况。
• 图表2-5：样本银行消费贷+信用卡ABS当期违约率、逾期率、逾期90天以上及以内贷款占比走势。
• 图表6：我国主要失业率指标走势（21Q4有所提升）。
• 图表7-9：银行个贷不良资产转让统计、每月产品发行量及折价率走势。
• 图表10-15：金融板块表现、个股涨跌幅、资金市场利率、同业存单发行利率、股票成交额与两融余额、股权与债券融资规模。
• 图表16-20：银行转债距离强制转股价空间、银行板块估值情况等。

八、本周主要公告

银行公告

• 重庆银行：A股股价稳定措施，董事及高管、第一大股东合计增持不低于0.27亿元。
• 宁波银行：2022年第一期金融债券发行完毕，规模100亿，利率2.78%，期限3年。
• 华夏银行：行长张健华因工作变动辞职。
• 浙商银行：副行长吴建伟因个人原因辞职。

非银公告

• 红塔证券：股东云投集团0.45亿股解除质押，占总股本0.96%。
• 华林证券：立业集团1.6亿股质押，累计质押2.6亿股，占总股本9.57%。
• 长城证券：修改非公开发行股票预案，原计划募集不超过100亿元，修改为不超过84.64亿元。
• 西部证券：证监会同意发行不超过80亿元次级债。
• 广发证券：2022年第一期短期融资券发行完毕，总额30亿，利率2.47%，期限364天。
• 中原证券：2021年营业收入44.15亿，同比增长42.26%，归母利润5.06亿，同比增长385.57%。
• 国金证券：获准发行不超过100亿元公司债券，恢复审查非公开股票发行计划。
• 中国人保：股东社保基金会减持计划实施完毕，共减持7.08亿股，占总股本1.6005%。
• 保费收入公告：新华保险、中国人保、中国太保、中国人寿、中国平安均发布1月保费数据。

九、总结

• 政策支持：各地基建项目加码，政策“稳增长”方向明确，有助于银行板块估值修复。
• 资产质量：零售资产质量有所波动，但招行表现改善，显示政策托底可能有效。
• 市场表现：金融板块整体表现平稳，银行股具备配置价值。
• 未来展望：银行股在政策支持和利率预期上具备相对收益，券商和保险板块长期趋势向好。