20181109-富邦证券-2019年网通产业展望_关注电信资本支出动向_7页_823kb

2019年網通產業展望總結

核心內容

富邦投顧於2018年11月9日發布的2019年網通產業展望報告，指出5G技術的推進是產業成長的關鍵驅動力。報告強調，雖然5G商轉初期電信資本支出規模有限，但中長期來看，全球電信資本支出將重回正成長軌道，並預期在2022～2024年達到高峰。同時，報告也指出中美貿易戰對供應鏈的影響，以及台灣網通產業在國際競爭中的戰略轉變。

主要觀點

1. 電信資本支出重回成長循環

• 2019年起，全球電信資本支出將恢復正成長，主要因5G核心網路與物聯網應用需求增加。
• 5G初期以企業應用為主，而非以人為主的通訊需求，因此對網通設備的採購需求將集中於數據處理與頻寬升級。
• 頻譜執照陸續釋出，但釋出頻寬有限，導致初期5G服務品質不若4G，且需逐步升級網路設備。

2. 產業競爭結構變化

• 中下游業者多依賴中國產能，台灣僅少量產能用於高附加價值產品，因此可能受中美貿易戰影響。
• 台灣業者需提升兩岸與第三方產能調配彈性，以應對未來供應鏈的劇烈變動。

3. 投資焦點為“上游”與“龍頭”業者

• 上游光通訊元件、微波元件及核心網路設備（如交換器、路由器）將受益於5G升級需求。
• 下游具備產能優勢與軟體實力的業者，如中磊、啟碁，有望取得優於產業均值的成長動能。

关键信息

投資建議

5G資本支出重點

• 核心網路設備：交換器與路由器將迎來升級浪潮，因5G頻段與數據量需求大幅提升。
• 邊緣運算：將降低核心網路負荷，提升即時性，預期對交換器產業有正面影響。
• 光通訊元件：100G模組仍為主流，400G技術因技術瓶頸突破將逐步商用。

產業趨勢

• 頻譜釋出：主要國家已陸續釋出5G頻譜執照，如英國、南韓、美國、日本、中國。
• 中美貿易戰影響：關稅提升與中國生產成本上漲，可能影響台灣業者對中國產能的依賴。
• 供應鏈壁壘：中國電信設備商如華為、中興通訊已取得訂單，未來5G建設將更集中於亞洲供應鏈。

重點摘要

• 2019年網通產業投資焦點：5G升級需求、核心網路設備、邊緣運算、光通訊元件。
• 台灣業者優勢：具備高附加價值產品與軟體實力的公司，如中磊、啟碁、聯亞、昇達科、智邦等，將受益於5G商轉。
• 產業展望：富邦認為網通產業2019年優於大盤，投資人應關注上游與龍頭標的。

免責與認證

• 本報告內容反映分析師個人觀點，與報酬無關。
• 投資建議僅供參考，不構成買賣要約或建議。
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綜合評估

富邦投顧認為，2019年網通產業的成長將主要來自於5G升級需求，尤其是上游光通訊元件、核心網路設備及邊緣運算相關產品。台灣業者若能提升兩岸與第三方產能調配能力，將能在全球供應鏈變動中保持競爭力。投資人應著重於具備技術優勢與市場領導地位的企業，以取得優於產業均值的報酬。