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报告摘要

文档内容总结

核心内容

零售销售数据：2022年1月本港零售销售按年下跌13.6%，跌幅较市场预期更大，连续24个月下跌。网上销售占比7.3%，价值24亿元，较去年增长92.1%。
欧元区PMI：2022年2月欧元区服务业PMI终值上修至45.7，信心达到近三年高点，但服务业仍连续六个月收缩。综合产出指数回升至48.8，制造业产出增速加快，但综合新订单连续五个月下降。
日本PMI：2022年2月日本服务业PMI终值上修至46.3，结束连续两个月恶化，但新订单收缩率恶化至去年5月以来最严重，连续13个月收缩。前景信心升至2018年1月以来最高。
港股表现：港股整体表现良好，恒生指数上涨2.7%，国指上涨2.7%，恒生科技指数上涨1.2%。金融股、资源股、科网股、电讯股、濠赌股等板块均有所上涨，部分个股涨幅显著。
远大医药业绩：远大医药2022年上半年收入32.08亿港元，同比下跌9%。但核心税前利增长28.3%，盈利回升。眼科药“瑞珠”收入增长34.1%，呼吸科药“切诺”收入下跌15.9%，但非处方药带动收入增长。
远大医药收购与研发：远大医药通过收购多个海外联号，拓展肿瘤免疫、心脑血管、眼科等业务领域。目前部分产品仍处于研发或临床试验阶段，预计未来将带来盈利增长。
远大医药估值：远大医药现价6.3港元，2022年历史P/E为13倍，估值偏低，财通国际认为其2023年估值可能有上调空间。

主要观点

零售行业持续承压：受疫情及经济环境影响，零售销售连续24个月下跌，但网上销售增长显著，成为新的增长点。
欧元区与日本经济复苏迹象：尽管服务业仍处收缩状态，但PMI数据上修显示信心回升，未来经济复苏或带来积极影响。
港股整体回暖：受中资金融股带动，港股市场表现强劲，多个板块如金融、资源、科网等均录得上涨。
远大医药盈利回升：尽管上半年收入受疫情影响，但核心税前利增长显著，未来有望依靠核心产品及新收购业务带动盈利。
远大医药布局多个前沿领域：通过收购及研发，远大医药在肿瘤免疫、心脑血管、眼科等方向布局，未来具备增长潜力。
估值偏低，具备投资价值：远大医药当前估值较低，但未来盈利预期提升，可能带来估值重估机会。

关键信息

香港零售销售

1月零售销售总销货价值为326亿元，较去年同月下跌13.6%。
网上销售占7.3%，价值24亿元，同比上涨92.1%。
扣除价格变动后，总销货数量下跌14.5%。

欧元区经济

2月服务业PMI终值上修至45.7，信心达近三年高点。
综合产出指数终值上修至48.8，制造业产出增速加快。
新订单连续五个月下降，但出口业务增长显著。

日本经济

2月服务业PMI终值上修至46.3，结束连续两个月恶化。
新订单收缩率恶化至去年5月以来最严重，前景信心升至2018年以来最高。

港股表现

恒指上涨2.7%，国指上涨2.7%，恒生科技指数上涨1.2%。
金融股、资源股、科网股、电讯股、濠赌股均录得上涨。
部分个股涨幅显著，如中国唐商（+84%）、华章科技（+51.2%）等。

远大医药业绩

2022年上半年收入32.08亿港元，同比下跌9%。
核心税前利增长28.3%，盈利回升。
眼科药“瑞珠”收入增长34.1%，呼吸科药“切诺”收入下跌15.9%。
集团估值为13倍，低于历史平均水平。

远大医药收购与研发

收购德国Cardionovum，拓展心脑血管介入。
收购澳洲Sirtex，发展肿瘤介入。
收购美国OncoSec，布局肿瘤免疫疗法。
收购南京凯尼特，拓展神经介入医疗器械。
研发多个新药及医疗器械，包括治疗干眼症、肿瘤、心脑血管等。

远大医药未来展望

预计2022年盈利增长40%，核心产品及新收购业务将推动盈利。
2023年预计依靠核心产品及新收购业务带动盈利。
研发及临床试验持续推进，未来或带来新收入来源。

机构评级

新世界发展：里昂上调评级至「跑赢大市」，目标价44.6港元。
理文造纸：瑞信维持「跑赢大市」，目标价9.5港元。
中国铁塔：瑞银给予「买入」评级，目标价2.27港元。
合景悠活：瑞银下调评级至「中性」，目标价10.3港元。
敏实：摩根士丹利给予「增持」评级，目标价44港元。

其他关键数据

利率：美元LIBOR三月利率0.184%，跌0.0041%；人币SHIBOR三月利率2.804%，跌0.0090%；港元HIBOR三月利率0.224%，跌0.0023%。
汇价：美元指数90.79，跌0.2790%；港元/人民币0.83，涨0.0648%；美元/人民币6.47，涨0.0711%。
商品：欧洲布兰特原油62.7美元，跌1.55%；美国轻质原油61.3美元，涨2.56%；国际现货黄金1,711.2美元，跌1.56%。
ETF：盈富基金30.00港元，涨2.599%；南方A5020.98港元，涨3.045%；X安硕A50中国21.30港元，涨2.700%。