20240608-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美联储或不急于跟随欧央行于近期开启降息周期_工业金属表现不佳_18页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

行情回顾

本周申万有色金属一级行业指数下跌260%，所有二级行业均出现下滑。具体来看，工业金属板块跌幅达150%，受美联储不急于跟随欧洲央行近期开启降息周期的影响；贵金属板块下跌86%，黄金价格周环比下跌156%，呈现先涨后跌态势；小金属、能源金属和金属新材料板块分别下跌349%、546%和605%。与沪深300指数相比，有色金属板块表现较弱。

基本面分析

工业金属方面，铜价和铝价受供需和利率环境影响显著。铜价（伦铜和沪铜）周环比下跌318%和118%，供给端进口铜矿TC均价稳定，但美联储降息预期减弱和Comex铜逼仓结束推动多头获利了结，导致价格回落。铝价（LME和SHFE）环比下跌298%和146%，云南及内蒙古电解铝复产加速，新增产能释放，预计供给持续上行，需求理论回落。锌价环比下跌，库存变化不一。锡价虽环比上涨，但库存减少，需求端缅甸矿复产暂无新进展。
贵金属方面，黄金价格受欧洲央行降息决定和美国非农数据影响，先涨后跌。欧洲央行下调利率25BP，但美国非农就业超预期，可能推迟美联储降息，黄金长期上行逻辑未改。
稀土及其他金属如氧化镨钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽价格均环比下跌，需求不足是主因。整体金属价格受欧美经济下行预期主导，短期预计震荡。