20160630-渤海证券-计算机行业2016年半年度投资策略报告_下半年谨慎偏乐观_建议关注人工智能_计算机视觉_28页_1mb

计算机行业2016年半年度投资策略总结

核心内容概述

本报告为2016年计算机行业半年度投资策略，分析了行业基本面、一季度业绩表现、市场行情波动以及人工智能和计算机视觉的发展前景。分析师建议投资者在下半年对计算机行业保持谨慎偏乐观的态度，并重点关注人工智能和计算机视觉领域。

主要观点

• 行业基本面稳定：计算机行业整体保持稳定增长，尤其是软件行业维持高景气度，而硬件和IT服务行业则表现中性。
• 一季度业绩稳步提升：计算机行业在2016年一季度营收及利润增速良好，但需持续跟踪半年报以确认增长趋势。
• 市场行情波动大，估值合理：年初市场大幅下挫，行业估值回落至近三年的下部，但结合业绩增长，估值已进入合理区间。
• 人工智能进入爆发期：人工智能产业在资本和应用层面开始爆发，深度学习技术推动行业快速发展，具备颠覆性潜力。
• 计算机视觉前景广阔：计算机视觉作为人工智能的重要分支，应用融合度高，国内外企业积极布局，行业有望加速发展。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，推荐关注华宇软件、东方网力、恒华科技、四维图新及多伦科技等优质个股。

关键信息

行业基本面

• 硬件产业：持续低迷，短期难以突破，但随着产品迭代和换新需求，微型计算机产量有望止跌。
• 软件行业：维持高景气度，收入增速稳定在15%~20%之间，受到国家互联网战略的支撑。
• 互联网行业：火爆依旧，渗透率和市场规模持续增加，移动互联网已趋于饱和。

一季度业绩表现

• 行业营收及利润增速中位数分别为23.14%、7.78%和21.18%。
• 软件产品收入增速为12.10%，信息技术服务收入增速为16.50%，均优于去年同期。
• 行业毛利率上升至39.53%，净利率提升至5.28%，盈利能力良好。

市场行情

• 2016年上半年计算机行业整体下跌，其中硬件板块跌幅最大。
• 行业估值已回落至合理区间，PE（TTM，整体法）为63.26倍，估值溢价率降至433.10%。
• 市场情绪谨慎，板块持续性不强，但主题性行情有望回归。

人工智能发展

• 人工智能进入快速发展阶段，深度学习是关键。
• 科技巨头如Google、Facebook、百度、腾讯等积极布局人工智能领域。
• 人工智能在语音识别、图像识别、无人驾驶等领域取得显著进展，具备巨大商业和社会价值。

计算机视觉发展

• 计算机视觉技术发展迅速，应用领域不断扩展。
• 计算成本下降与技术提升推动计算机视觉应用爆发。
• 国内外公司在图像识别、安防、无人驾驶等领域技术实力强劲，应用落地能力突出。

推荐股票池

• 华宇软件：买入
• 东方网力：增持
• 恒华科技：增持
• 四维图新：增持
• 多伦科技：增持

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，未来12个月内相对沪深300指数涨幅有望超过10%。
• 投资方向：重点关注人工智能和计算机视觉领域，特别是具备内生增长能力和业务优势的个股。
• 市场预期：基于历史表现，计算机行业下半年上涨概率大于下跌，但需关注市场情绪和热点因素。

图表与数据

• 图1：2016年1-4月电子计算机累计产量及增速
• 图2：2016年1-4月微型电子计算机累计产量及增速
• 图3：2016年1-3月我国软件业务收入累计值和同比增速
• 图4：软件子行业收入增速
• 图5：中国手机网民规模和增速
• 图6：中国智能手机用户规模及增速
• 图7：2013-2016年一季度计算机行业营收增速
• 图8：2013-2016年一季度计算机行业归母净利润增速
• 图9：2013-2016一季度计算机行业毛利率
• 图10：2013-2016一季度计算机行业净利率
• 图11：2013-2016一季度计算机行业期间费用率情况
• 图12：2012-2015一季度计算机及子行业销售费用率
• 图13：2012-2015一季度计算机及子行业管理费用率
• 图14：一季度中信一级行业涨跌幅情况
• 图15：2016上半年计算机行业走势
• 图16：行业估值及估值溢价率情况
• 图17：计算机行业历史估值区间
• 图18：智能具体包含四种能力
• 图19：全球人工智能投资金额
• 图20：深度学习模型
• 图21：全球产生的数据量快速增长
• 图22：自动驾驶模式未成功激活情况发生的里程间隔加大
• 图23：谷歌无人驾驶系统所有“脱离”事件的间隔里程

表格与数据

• 表1：2016年一季度计算机板块业绩增速
• 表2：一季度行业指数涨跌幅
• 表3：计算机行业个股2016上半年涨跌幅榜
• 表4：人工智能发展历程
• 表5：国内外巨头“人工智能”大事记
• 表6：计算机视觉发展历程
• 表7：国际上主流计算机视觉公司
• 表8：计算机视觉领域资本运作频繁

投资评级说明

• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅有望超过10%

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或保证。
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