20240425-金石期货-油脂_马棕油出口下滑明显_拖累油脂集体回落_3页_1mb

油脂市场分析总结

一、宏观及行业要闻

• 马来西亚棕榈油出口：ITS数据显示马来西亚4月1-25日棕榈油出口量环比增153%，而AmSpec数据环比小幅下降。出口数据存在差异，可能影响市场预期。
• 欧洲植物油生产：3月欧洲油籽压榨量环比增加82.5%，同比增55.8%，产量上升可能对供应端产生影响。
• 阿根廷大豆产量：阿根廷2023/24年度大豆产量预计保持5100万吨，平均单产为3440公斤/公顷。

二、基本面数据与市场动向

• 国际价格走势：美国大豆期货因供应紧张和中国需求强劲而冲高，但随后因获利回吐回落。欧洲油菜籽因种植区气温回升，预期减产担忧减轻。
• 印尼、马来西亚棕榈油出口放缓：4月份出口量明显下降，国际市场以观望为主。
• 巴西农产品出口数据：巴西4月大豆、豆粕、玉米以及小麦的出口量均有下调，产量和出口压力有所增加。
• 国内油脂库存：国内三大油脂库存小幅下降，但预期未来将随着油厂开工率上升而再度集中，终端需求表现依旧疲软。

三、观点及策略建议

• 国际方面：由于中国强劲需求和全球供应改善，短期全球油脂市场继续上涨动力不足。欧洲部分谷物及豆类减产担忧缓解，但需等待实际数据验证。
• 国内方面：国内油脂库存小幅下降，但长期看仍面临累库压力，终端需求清淡，基本面偏空。预计北半球种植季节的到来将增加市场对天气的敏感度，波动性可能加大。
• 建议操作：中长期来看，建议以观望为主，等待市场天气和实际产量报告的发布；短期趋势并不明确，操作需谨慎。

总体来看，尽管全球需求仍有一定支撑，但国际市场供应端的变化和各国出口政策调整将主导未来的走向，短期关注库存变化和天气情况。