市场观察系列（二十）：权益类主动基金单季度净流入金额为历史上第二大-20201101-长江证券-45页_2mb

公募基金市场分析总结

核心内容概览

本报告总结了2020年前三季度中国公募基金市场的整体表现，包括权益类主动基金的收益、基金规模增长、行业持仓变化以及头部基金公司的表现。此外，还分析了“爆款基金”的表现与净赎回情况，以及基金在不同行业中的配置比例与净值比。

主要观点

1. 权益类主动基金表现

• 2020年前三季度累计涨幅：普通股票型基金为38.72%，偏股混合型基金为37.18%，灵活配置型基金为26.04%，平衡混合型基金为25.88%。
• 三季度贡献涨幅：普通股票型基金10.15%，偏股混合型基金10.54%，灵活配置型基金8.95%，平衡混合型基金7.87%。
• 对比沪深300指数：沪深300在同期的涨幅为11.98%（前三季度）和10.17%（三季度）。

2. 基金规模分析

• 规模增长：2020年前三季度，四类基金的加权份额分别增加了42.63%、50.13%、9.72%和31.42%，总份额增长33.71%。
• 单季度净流入：2020年三季度净流入金额合计为6285亿元，为2005年以来第二大单季净流入，仅次于2015年二季度的10790亿元。
• 规模增长分布：规模排名前10的基金公司规模增加合计达3974亿元，占总规模增量的53.85%。

3. 行业持仓变化

• 消费与科技仓位略有回落：消费行业（包括食品饮料、医疗保健等）持仓比例有所下降，科技行业（包括电子、计算机等）也出现一定回落。
• 头部行业配置：三季度基金重仓股收益最高的五个行业分别是国防军工（36.60%）、建筑产品（30.39%）、电力及新能源设备（30.34%）、汽车（27.51%）和油气石化（25.88%）。
• 增持与减持行业：食品饮料、电力及新能源设备、电子和保险行业被增持，医疗保健、计算机、商业贸易和传媒互联网行业被减持。

4. 头部基金公司表现

• 头部基金公司优势明显：规模排名前10的基金公司在营销能力上显著优于其他基金公司。
• 新发基金规模：三季度新发基金合计发行规模达5971亿元，其中头部基金公司新发规模达2946亿元。

5. “爆款基金”分析

• 净赎回情况：2020年一季度新发行的三只“爆款”基金在三季度均出现净赎回，且赎回率超过20%。
• 业绩表现：尽管三只基金在三季度跑赢同类平均水平，但净赎回率与业绩表现无明显关联。

关键信息

• 基金规模与净值增长：基金总规模已超过2015年的高点，显示市场信心回升。
• 行业配置与收益：基金在不同行业的配置比例与净值比存在显著差异，其中国防军工、建筑产品、电力及新能源设备等行业的重仓股表现突出。
• 机构持仓变化：消费与科技行业的机构持仓比例略有下降，但部分行业如食品饮料、电力及新能源设备的持仓比例有所上升。
• 基金业绩与赎回：基金业绩表现与净赎回率之间没有直接关系，说明投资者可能对市场前景存在分歧。

图表与数据

• 图1：四类主动型基金的规模加权净值
• 图2：自2013年以来科技+消费为机构持仓的主流
• 图3：公募基金规模（单位：亿）
• 图4：公募基金加权份额（单位：亿份）
• 图5：公募基金累计净流入（单位：亿）
• 图6：公募基金相对沪深300净值比
• 图7：权益类主动公募产品TOP10规模占比与产品数量
• 图8：2020年三季度末基金公司规模前10（亿）
• 图9：2020年前三季度权益类主动基金规模增长前10（亿）
• 图10-图75：各行业配置比例与净值比、重仓股表现等详细数据

风险提示

本报告基于历史数据测算，未来表现可能有所不同，需谨慎参考。

结论

2020年前三季度，中国公募基金市场表现强劲，权益类主动基金在结构性行情中展现出较强的把握能力。基金规模持续增长，头部基金公司占据主导地位。行业配置方面，消费和科技板块略有调整，但部分行业如国防军工、建筑产品和电力及新能源设备受到青睐。尽管“爆款基金”出现净赎回，但其业绩表现仍优于同类平均，显示市场对某些基金的认可度较高。整体来看，基金市场在规模和业绩上均取得显著进展，但需关注未来市场变化带来的风险。