20250521-山西证券-研究早观点_12页_558kb

2025年4月家电社零数据同比增长388%，成为全品类增速最快领域，政策刺激与住宅销售回暖推动行业景气度加速上行。线上渠道零售额/量同比增218%/65%，扫地机器人、电暖器等新兴品类增速超800%，线下市场14个地区增速超20%，厨卫电器及高端产品贡献显著。建议关注美的集团、海尔智家、格力电器等政策受益龙头，以及石头科技、科沃斯等新兴品类企业。光伏产业链价格持续下行，多晶硅、硅片、组件价格分别下降51%、50%、14%，绿证市场交易量同比激增45倍。重点推荐BC技术企业爱旭股份、隆基绿能，海外布局企业横店东磁、阳光电源等，关注信义光能、协鑫科技等。华为与优必选签署人形机器人合作协议，特斯拉展示Optimus机器人应用，越疆科技合作腾讯云拓展智能机器人场景，建议关注相关标的。

基础化工行业涤纶价格因成本与宏观因素上涨，但轮胎行业受关税政策影响，锦湖轮胎工厂火灾短期冲击韩国供应。国内轮胎产量同比增44%，出口增82%，建议关注全球化布局企业森麒麟、赛轮轮胎等。纺织服装社零同比增51%，线上渠道表现优于线下，金银珠宝类增长253%受益金价回调及婚庆需求，推荐安踏体育、361度等运动品牌，以及罗莱生活、潮宏基等政府补贴受益企业。智能焊接业务因技术升级、应用场景拓展持续放量，柏楚电子2024年净利润同比增2181%，重点布局高功率切割及数字孪生系统，建议关注其技术优势。光伏组件价格受需求萎缩影响加速下跌，需警惕产业链价格波动及海外政策风险。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格变化、国际贸易摩擦、技术迭代压力等。