欧洲央行-商业周期货币政策冲击传导的不对称性：贝叶斯量化因子增广VAR（英）-2024.9-42页_2mb

货币政策冲击在商业周期中的不对称传递：基于贝叶斯分位数因子增强VAR模型的分析

关键词： 贝叶斯分位数VAR，因子增强VAR，货币政策不对称效应，非聚合价格，非线性模型

本文通过扩展传统因子增强VAR（FAVAR）模型，构建了贝叶斯分位数因子增强VAR（BQFAVAR）模型，研究货币政策冲击在商业周期不同阶段的不对称影响。实证分析表明，收缩性货币政策冲击对金融业和工业生产的冲击在衰退期比扩张期更为显著，符合“金融加速器”理论的预期，而通胀响应则表现出较强的对称性，这可归因于家庭损失规避心态和价格刚性在衰退期的加剧。此外，分位数层面的分析显示，在衰退期，货币政策收缩对产出的负面影响更显著，且子行业价格和数量的跨周期分布也呈现非对称特征，支持“菜单成本”模型中的向下价格刚性更强的假说。

该研究通过对美国宏观经济数据的分析，揭示了货币政策在商业周期中传递机制的结构性差异，为政策制定提供了理论依据和实证支持。