20221020-国投安信期货-能化产业链利润流向分析_6页_2mb

能化产业链利润流向分析总结

核心内容概述

本报告由国投安信·化龙点金团队发布，主要分析了能化产业链中油品及石脑油下游加工差的市场表现，涵盖期货价格、裂解价差、加工差及季节性走势等多个维度。报告通过图表形式展示了不同产品的价格变动和利润情况，为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 油品端表现

• Brent原油期货上涨2.64%，本期价格为92.41美元/桶，显示国际油价有所回升。
• **FOB新加坡柴油(0.25%S)**下跌4.75%，本期价格为129.66美元/吨，表明柴油市场承压。
• 新加坡10ppm柴油裂解价差下跌4.00%，本期为41.75美元/吨，显示柴油裂解利润有所收窄。
• **FOB新加坡汽油(92#无铅)**下跌2.23%，本期价格为89.28美元/吨，汽油市场表现疲软。
• 新加坡汽油裂解价差出现100%的跌幅，本期为-0.62美元/吨，说明汽油裂解利润大幅下滑。
• CFR日本石脑油下跌1.46%，本期为656.25美元/吨，石脑油价格有所回落。

2. 石脑油下游加工差

• 轻石脑油裂解价差下跌10.42%，本期为-118.3美元/吨，显示轻石脑油裂解利润承压。
• 新型重整装置加工差微涨1.15%，本期为349.9美元/吨，装置盈利能力略有改善。
• 乙烯-石脑油价差下跌2.37%，本期为185.0美元/吨，乙烯利润空间收窄。
• 丙烯-石脑油价差下跌3.97%，本期为230.0美元/吨，丙烯裂解利润下降。
• PX-石脑油价差下跌2.77%，本期为385.5美元/吨，PX利润有所下滑。
• 纯苯-石脑油价差下跌7.74%，本期为226.5美元/吨，纯苯裂解利润收缩。
• PTA加工差大幅上涨42.89%，本期为347.6美元/吨，PTA利润显著提升。
• 乙苯脱氢税后毛利小幅上涨，但整体仍为负值，本期为-846.0美元/吨。
• 石脑油一体化MEG利润微跌0.97%，本期为-219.6美元/吨，MEG利润略有下滑。

关键信息

1. 市场动态

• 国际油价小幅上涨，Brent原油期货本期上涨2.64%，但柴油和汽油价格均出现下跌。
• 石脑油价格整体呈现下跌趋势，CFR日本石脑油本期下跌1.46%，而日本石脑油加工差上涨868.63%，显示加工利润显著增长。
• 裂解价差普遍承压，尤其汽油裂解价差出现100%的跌幅，表明汽油裂解利润大幅下降。

2. 下游加工利润

• PTA加工差显著上涨，本期为347.6美元/吨，涨幅达42.89%，表明PTA行业利润提升。
• 乙苯脱氢毛利仍为负值，显示该环节盈利能力不足。
• 石脑油一体化MEG利润微跌，表明MEG生产环节利润有所收缩。

3. 季节性分析

• 轻石脑油裂解价差、新型重整装置加工差、乙烯-石脑油价差、丙烯-石脑油价差、PX-石脑油价差、PTA加工差、乙苯脱氢毛利、石脑油一体化MEG利润等指标均提供了5年季节性走势，帮助判断市场周期性变化。
• PE-乙烯裂解装置毛利、PP-乙烯裂解装置毛利、中国PE开工负荷率、中国PP开工负荷率等指标展示了国内聚烯烃行业的季节性波动，对投资决策具有参考意义。

数据来源

• 价格及裂解价差数据：来自Reuters、Wind、同花顺iFind、卓创等。
• 开工负荷率及季节性分析：来自卓创、COF等。

风险提示

本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场波动风险较大，投资者应结合自身风险承受能力进行决策。