20241208-国泰期货-硅铁_市场观望情绪浓厚_偏强震荡_锰硅_预期现实博弈_偏弱震荡_11页_1mb

硅铁与锰硅市场分析总结

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 硅铁2501合约：本周收盘价小幅回升至6,342元/吨，环比变化+24元/吨；成交360,556手，持仓55,091手，持仓环比减少41,359手。
• 锰硅2501合约：本周收盘价环比下降至6,288元/吨，环比变化-78元/吨；成交509,120手，持仓218,884手，持仓环比减少10,834手。

1.2 价差变动

• 硅铁期现价差：本周基差为-292元/吨，较前一周变动-24元/吨。
• 锰硅期现价差：本周基差为-238元/吨，较前一周变动+48元/吨。
• 月间价差：
  • 硅铁2412-2501价差为+78元/吨，环比变动+16元/吨。
  • 锰硅2412-2501价差为-8元/吨，环比变动+8元/吨。
• 双硅价差：
  • 硅铁2412-锰硅2412价差为+54元/吨，环比变动+102元/吨。
  • 硅铁2501-锰硅2501价差为-32元/吨，环比变动-240元/吨。
  • 现货硅铁-锰硅价差为0元/吨，环比变动+30元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应情况

• 硅铁：
  • 本周产量为12.03万吨，环比减少0.05万吨（-0.4%）。
  • 周开工率为40.49%，环比下降0.14个百分点。
• 锰硅：
  • 本周产量为19.75万吨，环比增加0.25万吨（+1.3%）。
  • 周开工率为44.89%，环比上升5.55个百分点。

2.2 需求情况

• 下游钢厂表现：
  • 247家钢铁企业高炉开工率降至87.33%，环比下降0.47个百分点。
  • 高炉日均铁水产量为232.61万吨，环比减少1.26万吨。
• 需求端季节性走弱，对双硅价格形成一定压力。

2.3 库存情况

• 硅铁：
  • 截至12月6日，全国60家样本企业库存为67,000吨，环比增加2,040吨。
• 锰硅：
  • 截至12月6日，全国63家样本企业库存为217,000吨，环比增加8,000吨。
• 双硅库存均呈现累库态势，短期供应压力较大。

2.4 利润情况

• 硅铁：
  • 盘面利润上升至264.75元/吨，环比+24元/吨。
  • 现货利润为-27.25元/吨，环比变化0元/吨。
• 锰硅：
  • 盘面利润为54.975元/吨，环比-78元/吨。
  • 现货利润为-183.025元/吨，环比-30元/吨。

2.5 原料价格

• 硅铁原料：
  • 硅石价格稳定在215元/吨。
  • 兰炭价格维持在900元/吨。
• 锰硅原料：
  • 锰矿半碳酸北方港口价格稳定在33.2元/干吨度。
  • 富锰渣价格稳定在995元/吨。
  • 冶金焦价格稳定在1478.5元/吨。
  • 宁夏内蒙化工焦价格上调，对锰硅成本支撑略有增强。

三、总结及投资建议

3.1 核心内容

• 市场走势：本周硅铁价格震荡上行，锰硅价格偏弱震荡。
• 供需格局：硅铁供给微缩，锰硅供给扩张，双硅库存偏高，现实压力仍存。
• 成本支撑：锰硅成本支撑略有增强，主要受原料价格上涨及远期矿端因素影响。
• 需求端：高炉开工率及铁水产量下降，需求季节性走弱，对价格形成压制。
• 价格展望：双硅价格或呈现震荡走势，关注冬储需求及宏观情绪变化。

3.2 主要观点

• 硅铁市场情绪偏强，但实际需求未明显改善。
• 锰硅市场情绪偏弱，受需求疲软和成本支撑不足影响。
• 双硅库存均处于高位，短期供应压力较大。
• 冬储需求及宏观政策或成为价格的边际扰动因素。
• 锰硅原料价格略有上涨，成本支撑有所增强。

3.3 关键信息

• 硅铁：产量下降，开工率微降，库存增加，现货利润为负。
• 锰硅：产量上升，开工率提高，库存增加，现货利润为负。
• 成本端：硅铁成本稳定，锰硅成本略有支撑。
• 宏观因素：冬储需求及宏观情绪变化可能对价格产生影响。
• 建议：短期双硅价格震荡，需关注供需变化及成本支撑力度。

四、投资建议

• 硅铁：短期震荡偏强，但需警惕需求疲软带来的压力。
• 锰硅：短期震荡偏弱，成本支撑有限，需关注原料价格变化及远期供应情况。
• 操作策略：建议投资者关注12月冬储需求及宏观政策动向，结合库存和利润变化判断价格走势，控制仓位，谨慎操作。

分析师：李亚飞、金园园
机构：国泰君安期货研究
联系方式：liyafei029984@gtjas.com、jinyuanyuan029838@gtjas.com
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。