20250320-国泰期货-棉花_传统旺季结束后注意回落风险_3页_567kb

棉花市场分析总结（2025年3月20日）

核心内容

本报告由国泰君安期货分析师傅博发布，主要分析2025年棉花市场的基本面、宏观及行业动态，并给出趋势强度评估。报告指出，棉花市场在传统旺季结束后，面临价格回落的风险，整体市场情绪偏谨慎。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓：
  • CF2505：昨日成交229,706手，较前日减少71,068手；持仓783,429手，较前日减少5,483手。
  • CY2505：昨日成交6,503手，较前日减少108手；持仓21,054手，较前日减少1,486手。
• 仓单量：
  • 郑棉：昨日仓单量9,070张，较前日增加26张；有效预报3,221张，较前日增加9张。
  • 棉纱：仓单量39张，较前日增加8张；有效预报0张，较前日增加47张。

现货市场

• 现货市场整体成交清淡，纺企以刚需补库为主。
• 北疆兵团机采3129/31B杂3销售基差约在 CF05 + 950 左右。
• 南疆喀什手摘3128/28B杂2销售基差在 CF05 + 550~600 之间。
• 北疆兵团机采3129/30B杂3.5销售基差多数在 CF05 + 850 及以上。

价差分析

主要观点

1. 市场趋势：棉花市场在传统旺季结束后，价格出现回落迹象，趋势强度为0，表示市场整体处于中性状态。
2. 现货市场：现货价格整体小幅波动，部分地区价格略有下跌，但整体成交仍以刚需为主。
3. 期货市场：期货市场成交量下降，持仓量减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
4. 棉纱市场：棉纱市场成交回落，但尚可，下游采购以刚需为主，厂商报价稳定，实单价格协商。
5. 行业动态：棉纺织企业开机率持稳，库存下降，但欧美订单不及预期，后续新增订单不足，市场心态偏谨慎。

关键信息

• 趋势强度：0，表示市场中性。
• 期货表现：CF2505和CY2505期货价格小幅上涨，但夜盘微跌。
• 现货价格：北疆地区价格略升，山东、河北、3128B指数等价格略有下跌。
• 销售基差：北疆兵团机采3129/31B杂3销售基差较高，南疆手摘棉销售基差相对较低。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，期货与现货市场均呈现成交量与持仓量下降的趋势。

风险提示

• 市场存在价格回落风险，需关注后续订单情况及库存变化。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。