20211105-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_972kb

最新A股、港股和美股估值总结

一、核心内容概述

本报告由分析师艾熊峰撰写，发布于2021年11月5日，旨在提供A股、港股及美股主要指数和行业的当前估值水平与历史对比，帮助投资者理解市场估值状况。报告包含多个图表，涵盖不同市场和指数的市盈率（PE）与市净率（PB）数据，以及风险溢价等关键指标。

二、国际估值比较

报告通过多个图表对比了全球主要市场的估值情况，包括A股、港股和美股。重点分析了PE（TTM）和PB-ROE（市净率-净资产收益率）指标，以评估市场整体的估值水平和投资吸引力。

• PE（TTM）：分析了全球主要指数自2010年起的市盈率走势，为投资者提供历史估值参考。
• PB-ROE：通过市净率与净资产收益率的结合，衡量资产的估值合理性。
• 风险溢价：展示了A股整体的股票风险溢价，即整体A股PE与10年期国债收益率的差值，反映市场对风险的定价。

三、A股主要指数及行业估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表6：展示了A股主要指数的PE（TTM）自2010年以来的变化情况，帮助判断当前市场估值是否处于历史高位或低位。
• 图表7：提供了A股主要指数的PB（市净率）历史数据，用于评估市场整体的估值水平。
• 图表12：沪深300指数的PE（TTM）历史数据，反映蓝筹股市场的估值趋势。
• 图表13：创业板指数的PE（TTM）历史数据，突出成长型股票的估值表现。

2. 主要行业估值

• 图表8：A股主要行业PE（TTM）按分位数排序，展示了不同行业的估值分布，有助于识别高估值与低估值行业。
• 图表9：A股主要行业PB（市净率）按分位数排序，提供另一个维度的估值分析。

3. 全部A股与非金融板块

• 图表10：全部A股PE（TTM）历史数据，剔除负值后更清晰地反映市场整体估值。
• 图表11：非金融板块的PE（TTM）历史数据，帮助投资者区分金融与非金融行业的估值差异。

四、港股主要指数估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表14：港股主要指数PE自2007年以来的走势，用于评估港股整体的估值水平。
• 图表15：恒生指数PE历史数据，反映港股龙头指数的估值情况。
• 图表16：恒生国企指数PE历史数据，用于分析港股中国企板块的估值表现。

五、美股主要指数估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表17：美股主要指数PE自2003年以来的走势，为投资者提供美股市场的估值参考。
• 图表18：标普500指数PE历史数据，反映美国蓝筹股市场的估值趋势。
• 图表19：纳斯达克指数PE历史数据，突出成长型股票的估值表现。

六、关键信息与主要观点

• A股估值整体处于历史低位或中位：多个指数PE（TTM）和PB数据显示，A股当前估值水平与历史相比处于中等或偏低区间，具备一定的投资价值。
• 行业分化明显：A股行业PE和PB存在较大差异，部分行业如科技、医药等处于较高估值，而传统行业如能源、公用事业等相对较低。
• 港股估值相对稳定：恒生指数和恒生国企指数的PE历史数据表明，港股整体估值较为平稳，具备一定的吸引力。
• 美股估值处于高位：标普500和纳斯达克指数的PE数据表明，美股当前估值偏高，需警惕市场回调风险。
• 风险提示：报告指出，市场流动性风险、海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）以及市场波动过大可能对估值产生剧烈影响。

七、免责声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
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