20181229-安信证券-2018年_新科技_投融资深度总结_风霜雨雪亦长青_26页_1mb

2018年“新科技”投融资深度总结

核心内容概述

2018年，我国企业服务行业整体融资热度略有下降，融资事件数和融资额分别为2022件及1995.53亿元，但单笔融资额持续上升至0.99亿元。企业服务作为新科技行业ToB的重要组成部分，在资本市场的整体遇冷背景下仍表现出较强的吸引力。同时，行业整体发展保持较高活跃性，国内融资事件数是国外的两倍，显示出我国在该领域的强大基础。

主要观点与关键信息

2.1 融资规模

• 2016年融资事件数达3468件，2017年融资额达2562.47亿元，2018年二者均有所下降。
• 单笔融资额持续上升，2018年达0.99亿元，显示出资本市场对优质企业的关注增强。

2.2 龙头估值

• WeWork估值最高，近1000亿元，估值500亿以上的公司有4家。
• 在TOP10公司中，仅有紫光云数和商汤科技为国内企业，其余均为国外企业。
• 战略融资占融资总量的80%，主要为中后期融资，反映资本市场对成熟企业的重视。

2.3 融资轮次

• 早期融资（A轮、天使轮）和战略融资为主要融资方式，分别占比17.81%、17.36%及12.90%。
• 挂牌新三板成为最受欢迎的退出渠道，占比13.16%，显示出其在企业服务行业中的重要地位。

2.4 对比国外

• 国外企业服务行业融资事件数相对稳定，而国内融资事件数有所下降，但基数大，整体活跃度仍高。
• 2018年国内融资事件数高达1362件，是国外的两倍。

2.5 投资机构

• 红杉资本（中国）和顺为资本在2018年企业服务行业投资中表现突出，分别以27件和60.5亿元的投资额领先。
• BAT巨头纷纷加码企业服务，阿里和腾讯投资数量相近，百度则相对落后。

细分行业融资趋势分析

3.1 绝对数和相对数双角度分析

• 融资金额持续上升的子行业：黑科技及前沿技术、法律服务、财务税务、客户服务。
• 融资金额先降后升的子行业：行业信息化及解决方案、IT基础设施、数据服务、企业安全。
• 融资金额下降的子行业：其他企业服务、办公OA、销售营销、B2D开发者服务。

3.2 融资轮次与估值分析

• 早期融资占比较高：黑科技及前沿技术、人力资源、综合企业服务、行业信息化及解决方案、数据服务、财务税务、企业安全等子行业早期融资占比均高于50%。
• 新三板退出占比高：客户服务、综合企业服务及行业信息化及解决方案3个子行业挂牌新三板占比最高，分别为7.14%、7.14%和6.31%。
• 高估值企业集中行业：IT基础设施、客户服务及法律服务3个子行业融资金额中10亿元以上的公司占比最高，分别为30%、29%和29%。
• 成熟度较高的行业：IT基础设施、行业信息化及解决方案及客户服务3个子行业成熟度相对较高；人力资源、黑科技及前沿技术及数据服务3个子行业成熟度相对较低。

重点关注的子行业及优质公司

4.1 黑科技及前沿技术

• 融资额升至逾70亿元，显示出行业热度持续上升。
• 优质公司：商汤科技、云从科技、依图科技、第四范式、趣链科技、声网Agora、码隆科技、深醒科技、三角兽。
• 发展趋势：政策支持与资本注入推动行业发展，AI技术层公司成为投资热点。

4.2 客户服务

• SaaS CRM发展迅速，成为未来主流服务模式。
• 优质公司：Udesk、环信、中通天鸿、快商通、双鸥环境、赛立信。
• 发展趋势：市场逐步成熟，融资更偏向大企业，未来发展潜力大。

4.3 财税财务

• 政策推动与刚需市场推动行业发展，融资热度持续攀升。
• 优质公司：慧算账、云帐房、噼里啪、大象慧云、发票儿、汇联易、龙图信息、融易算、云简科技、慧财税。
• 发展趋势：税务信息化市场潜力巨大，中小企业为刚性需求市场，未来增长空间广阔。

4.4 行业信息化及解决方案

• AI技术渗透至各行业，成为企业服务的重要组成部分。
• 优质公司：旷视科技Face++、云知声、Patsnap智慧芽。
• 发展趋势：行业信息化及解决方案行业融资热度明显反弹，未来将持续增长。

风险提示

• 企业服务行业发展不及预期。
• 宏观经济下行可能对行业造成影响。

总结

2018年，企业服务行业整体融资规模略有下降，但单笔融资额持续上升，显示出资本对优质企业的关注增强。黑科技及前沿技术、法律服务、财务税务及客户服务等子行业融资增长显著，成为未来重点发展方向。同时，新三板作为主要退出渠道，展现出其在企业服务行业中的重要地位。随着政策支持和技术进步，企业服务行业在2019年有望迎来新的发展契机。