20180828-中泰证券-晨会聚焦-市场起势_激光助力中国制造,能源安全促油服板块性机会_21页_715kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所分析师团队发布的2018年8月26日至27日的行业研究报告和投资建议，涵盖多个行业领域，包括机械、电子、固收、煤炭、银行、地产、医药、食品饮料、传媒、化工、农林牧渔、电新等。重点分析了各行业在2018年上半年的表现、未来发展趋势及投资机会，并提供了相关公司推荐及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 机械行业：油服行业深度分析

• 国家能源安全推动油气增产：国家政策要求加大国内油气勘探开发，提升国家能源安全。
• 三大油企行动：中石油、中海油、中石化分别提出提升勘探开发力度。
• 海油与页岩气潜力大：中海油和页岩气具有较大的边际增量弹性，相关设备和服务公司受益。
• 重点推荐：杰瑞股份、海油工程、中海油服、石化机械、安东油田服务、通源石油等。

2. 电子行业：激光行业深度分析

• 激光是智能制造核心：激光被称为“最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光”，是制造业的重要“器”。
• 应用领域广阔：激光设备在智能手机、工业制造、动力电池、光伏、PCB、医疗、3D打印等领域有广泛的应用。
• 推荐公司：大族激光、锐科激光、福晶科技、德龙激光、联赢激光、正业科技等。
• 技术趋势：光纤和半导体激光器是未来主流，建议关注皮秒、紫外激光等细分领域。

3. 固收行业：城投转型分析（云南篇）

• 城投平台转型提速：云南地区城投平台的公益性业务占比下降，转型加速。
• 经营性业务为主：房地产、贸易、供水、热等为主要转型方向，其中房地产和贸易业务增长较快。
• 信用资质分化：贸易转型企业信用资质较高，但需关注其长期资金压力和再融资难度。
• 资金面展望：预计9月资金面保持平稳，利率债和高等级信用债配置风险较小。

4. 煤炭行业分析

中国神华

• 业绩略降，主因煤炭板块盈利下滑：2018H1营收增长5.7%，净利润下降5.5%，主因哈矿停减产。
• 电力板块增长显著：电力板块经营收益增长66.6%，受益于量价齐升及成本下降。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS为2.38、2.46、2.55元。

山煤国际

• 上半年业绩高增：营收下降9.8%，净利润增长181.1%，主因煤炭开采业务盈利提升。
• 成本控制良好：吨煤成本下降16.5%，毛利增长27.9%。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为7.4、8.8、10.9亿元，EPS为0.37、0.44、0.55元。

兖州煤业

• 上半年业绩高增：营收下降5.5%，净利润增长34.1%，主因社保费用一次性计提。
• 自产煤量稳定，成本下降：吨煤售价539元，成本281元，毛利259元。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为87.3、92.6、94.3亿元，EPS为1.78、1.88、1.92元。

5. 银行业：招商银行中报分析

• 业绩稳健增长：营收、PPOP、净利润均保持增长，净手续费增长较快。
• 资产质量优秀：逾期、关注、不良均下降。
• 金融科技投入增加：影响成本，但带来长期增长动力。
• 推荐理由：基本面扎实，零售业务优势明显，长期持有价值高。

6. 地产行业分析

绿地控股

• 业绩高增，销售提速：营收增长25.3%，净利润增长30%，销售回款率提升。
• 建筑板块贡献显著：建筑营收同比增长45%，首次超过地产板块。
• 盈利预测：预计2018-2019年EPS为0.92、1.12元。

光明地产

• 净利润大幅增长：2018H1净利润增长220.71%，主因毛利率提升及结算节奏改善。
• 多元产业协同：大基建、大金融等业务助力公司发展。
• 盈利预测：预计2018-2019年EPS为0.84、1.01元。

7. 医药行业分析

科华生物

• 业绩符合预期，渠道整合提升收入：净利润增长8.5%，代理业务增长显著。
• 产品布局加速：拟收购西安天隆、苏州天隆、苏州长光华医，完善产品线。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为4.58、5.06、5.62亿元。

爱尔眼科

• 业绩超预期，内生增长强劲：净利润增长40.6%，扣非净利润增长44.5%。
• 医院布局完善：成熟医院和新医院均实现高增长，市场占有率提升。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为10.5、14.1、18.2亿元，EPS分别为0.44、0.59、0.76元。

8. 食品饮料行业分析

顺鑫农业

• 业绩超预期，牛栏山增长显著：净利润增长96.78%，主要来自白酒业务。
• 低端酒市场潜力大：牛栏山在低端酒市场占有率约5%，具备增长空间。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为8.55、10.50、13.49亿元，EPS分别为1.50、1.84、2.36元。

西王食品

• 双主业稳健增长：食用油业务毛利率提升，运动营养业务收入回升。
• 信用评级恢复：西王集团恢复AA+评级，债务风险缓解。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为4.58、5.06、5.62亿元。

9. 传媒行业分析

帝龙文化

• 网游业务爆发：网络手游营收增长380%，广告业务增长172.79%。
• IP+泛娱乐布局：围绕IP发展游戏、影视、综艺、动漫等业务。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为7.23、8.86、10.42亿元，EPS分别为0.85、1.04、1.22元。

10. 化工行业分析

三友化工

• 高盈利状态持续：净利润增长22.5%，有机硅板块带动业绩超预期。
• 粘胶短纤需求提升：棉花景气周期开启，带动粘胶需求。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.07、1.23、1.36元。

11. 农林牧渔行业分析

• 农业对通胀拉动有限：畜禽、种植链农产品价格不具备持续上涨动力。
• 关注天气和疫病影响：玉米、豆粕、棉花有小幅上涨空间，但整体对CPI拉动不明显。
• 风险提示：大型疫病、天气灾害、政策执行等。

12. 电新行业分析

宁德时代

• 动力锂电业务高增：上半年营收增长48.69%，动力电池装机量国内占比42%。
• 毛利率下滑，成本下降：毛利率31.28%，环比下降1.73%。
• 全球布局：计划在德国设立电池生产基地，拓展国际供应链。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为29.2、36.5、49.3亿元。

金风科技

• 风机业务边际改善：风机销售收入增长9.9%，净利率提升。
• 毛利率下降，费用率降低：毛利率21.31%，净利率14.55%。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为15.3、18.0、21.6亿元。

风险提示汇总

• 宏观经济不及预期：影响多个行业的盈利能力。
• 政策变动风险：如环保、财政、利率等政策调整可能对市场产生影响。
• 行业竞争加剧：如激光、动力电池、房地产等。
• 原材料价格波动：如乳清蛋白、玉米油、煤炭成本等。
• 汇率与地缘政治风险：影响海外业务。
• 技术替代不及预期：如激光、锂电池等。
• 公司内部管理与财务风险：如期间费用率上升、现金流波动等。

总结

文档全面分析了2018年8月26日至27日多个行业的中报表现及未来趋势，强调了国家能源安全、智能制造、消费升级等宏观背景对行业的影响。在不同行业中，重点推荐了具有成长性、盈利改善及技术优势的龙头企业，同时对行业潜在风险进行了提示。整体来看，文档为投资者提供了详尽的行业分析及投资建议，涵盖机械、电子、固收、煤炭、银行、地产、医药、食品饮料、传媒、化工、农林牧渔、电新等多个领域。