20130804-华创证券-化工行业热点纷呈_农药为首选_36页_2mb

化工行业热点总结

核心内容概览

当前化工行业呈现出多个热点，其中农药、氨纶、LPG和民爆为趋势看好的主要子行业。行业整体呈现供给趋紧、需求增长、价格上行的态势，环保政策趋严进一步推动部分子行业价格上涨。此外，部分成长股和并购主题公司也受到市场关注。

主要观点

农药行业

• 百草枯：因国内龙头企业红太阳检修，叠加夏季高温检修预期，供给偏紧，价格试探性上涨，新订单排至9月中旬，预计价格继续上涨。
• 草甘膦：持续景气，需求端南美采购高峰临近，供给端环保趋严，预计价格进一步上涨，盈利前景良好。
• 投资标的：沙隆达A、新安股份、江山股份、扬农化工、和邦股份等公司受到推荐，其中沙隆达A和和邦股份在环保和产能方面优势显著。
• 草甘膦需求：受转基因作物推广影响，13年全球草甘膦需求增速有望突破10%，公司具备环保优势，盈利空间较大。

氨纶行业

• 氨纶淡季不淡：40D成交价突破5万/吨，20D成交价达6.3-6.5万/吨，高开工率与低库存支撑价格上涨趋势。
• 出口与新型应用：上半年产量和出口量同比增幅超20%，出口需求向好，新型应用领域拓展有效弥补纺织需求不足。
• 投资标的：华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股等公司，其中华峰氨纶和泰和新材弹性较大。

染料行业

• 分散染料：受环保核查影响，中小企业产能被挤压，价格有望上涨至2.8-3万/吨。
• 盈利传导：在手订单饱满，盈利较好，价格上调可顺利传导至下游。

LPG与民爆行业

• LPG：作为化工原料，需求稳定增长，市场前景良好。
• 民爆行业：并购重组仍是重要发展方向，公司如江南化工、久联发展、雅化集团有望受益于行业整合。

其他化工子行业

• 石油化工：原油价格受多重因素影响，上涨趋势明显，带动下游产品价格上涨。
• 化肥行业：整体需求平淡，价格下跌，但复合肥需求有望保持平稳增长，行业集中度提升。
• 聚氨酯：MDI、TDI等产品价格波动，万华化学因一体化优势，盈利稳定，预计未来业绩增长。
• 聚酯：乙二醇、PET切片等产品价格小幅上涨，市场表现稳健。
• 有机硅：原材料价格波动，但公司具备成本优势，盈利空间较大。
• 合成树脂：与上游单体走势一致，丙烯酸及其脂市场稳定，部分产品因供应紧张价格上扬。
• 氟化工：受环保影响，部分产品价格企稳回升，但行业整体面临挑战。
• 精细化工：公司具备定制化优势，产品处于生命周期上升期，盈利增长潜力大。

关键信息

价格走势

• 上涨产品：液氯（+50%）、丁二烯（+7.14%）、丁苯橡胶（+7.08%）、顺丁橡胶（+5.41%）、甲醇（+5.38%）、盐酸（+4.35%）、苯酚（+4.3%）、乙二醇（+3.69%）、双酚A（+3.67%）、辛醇（+3.64%）。
• 下跌产品：万华聚合MDI（-7.78%）、国际硫磺（-6.67%）、天然气（-4.73%）、合成氨（-4.26%）、二氯甲烷（-3.77%）、丁基橡胶（-2.94%）、PVA（-2.62%）、万华纯MDI（-2.27%）、聚合MDI（华东）（-1.83%）、国内尿素（-1.79%）。

投资建议

• 推荐公司：草甘膦行业推荐沙隆达A、新安股份、江山股份、扬农化工、和邦股份；氨纶行业推荐华峰氨纶、泰和新材；成长股推荐康得新、联化科技、长青股份、沧州明珠；并购主题推荐江南化工、久联发展、雅化集团。

行业评级与展望

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 未来展望：农药、氨纶、LPG、民爆等子行业有望持续受益于供给收缩与需求增长，价格进一步上涨，盈利空间扩大。同时，部分公司因一体化优势和环保投入，盈利稳定性较高。

风险提示

• 价格下跌风险：农药、氨纶、LPG等产品价格波动较大，若出现价格下跌，将影响公司盈利。
• 产能释放风险：部分公司新产能建设进度可能低于预期，影响业绩增长。
• 政策风险：环保核查、行业整合等政策变化可能对行业格局产生影响。