20211223-天风证券-纺织制造行业专题研究_再看YKK_小拉链大市场_格局变化鏖战再起_31页_1mb

纺织制造行业分析：YKK与伟星股份

核心内容概览

本报告聚焦于YKK和伟星股份两家在拉链制造领域具有重要地位的企业，分析其在贸易战、疫情及行业竞争等多重因素影响下的发展现状、应对策略及未来展望。

YKK：全球拉链行业龙头，面临挑战与转型

主要观点

• 企业概况：YKK成立于1934年，是全球知名的拉链制造商，主营Fastening和AP业务，拥有72个国家/地区的业务网络。
• 业绩影响：受贸易战、疫情和行业竞争影响，YKK的规模和盈利能力受到冲击。FY2020年归母净利润同比减少33.3%，营收同比下降18.9%。
• 业务结构：Fastening业务占比37.8%，AP业务占比61.6%，日本地区营收占比最高（57.2%）。
• 产品与技术：YKK通过产品与技术的持续迭代创新，提升品牌竞争力。公司注重一体化生产，涵盖材料、设备、制造、销售等环节。
• 数字化转型：公司成立数字化运营规划部，推动智能工厂建设，使用机器人、人工智能等技术实现自动化生产，提升效率。
• 可持续发展：YKK制定“YKK可持续发展愿景2050”，致力于减少碳排放、使用可持续材料、优化水资源利用及减少有害化学物质使用。

关键信息

• 研发费用率：FY2020年研发费用11.73亿元，费用率3.0%，较上年略有下降。
• 经营性现金流：FY2020年经营性现金流净额48.98亿元，基本稳定。
• 总资产变化：FY2020年总资产604.42亿元，同比下降6.3%。
• 组织架构调整：2021年4月，Fastening和机械与工程部门合并，以提升整体制造能力。
• 技术创新中心（TIC）：成立TIC以推动技术导向的价值创造，聚焦可持续技术、材料、机器人及数字化核心技术。

伟星股份：优质供应链崛起，提升全球市场份额

主要观点

• 业绩表现：伟星股份在疫情背景下受益于国内良好的疫情管控，业绩表现突出。
• 核心竞争力：公司注重“全程一站式”服务，产品品类多样、时尚性高，具备快速反应能力和高性价比优势。
• 智能制造与全球化：公司持续推进智能制造和全球化战略，提升制造水平和市场拓展能力。
• 客户结构优化：伟星股份积极拓展全球品牌客户，如LV、Gucci、Prada等，成为奢侈品定制拉链供应商。
• 产品创新与环保：公司推出环保、可回收系列产品，如R-PET钮扣和布带拉链，获得市场广泛认可。
• 研发投入：公司持续加强技术工艺攻关，提升产品品质和用户体验，专利数量逐年增长。

关键信息

• 营收与利润：19Q4-21Q3期间，公司收入和归母净利润保持增长，盈利能力稳步提升。
• 市场份额：通过优质供应链和客户服务，伟星股份在全球市场中的份额持续扩大。
• 风险提示：行业总量增速不及预期、全球疫情导致产能受限、疫情反弹、市场竞争加剧。

行业趋势与竞争格局

• 行业挑战：受全球经济环境变化影响，纺织服装行业整体景气度不高，辅料行业亦面临增速放缓和成本上升的压力。
• 竞争策略：YKK和伟星股份均采取多维策略应对竞争，包括产品创新、技术升级、数字化转型及可持续发展。
• 未来展望：随着行业向智能制造和环保方向发展，具备综合竞争力的企业将更易脱颖而出。

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总结

YKK和伟星股份在拉链制造领域占据重要地位，面对多重外部挑战，两家公司均采取积极措施应对，包括产品创新、技术升级、数字化转型和可持续发展战略。YKK在品牌力和一体化生产方面具有显著优势，但盈利能力受到外部因素影响；伟星股份则凭借优质供应链、智能制造和全球市场拓展，提升市场份额和竞争力。未来，随着行业向智能化和环保化发展，两家公司有望在各自战略方向上实现持续增长。