20170826-浙商证券-流动性及利率债周报_银监会通气会点评_自查基本结束_去杠杆取得初步成效_下半年监管冲击放缓_16页_2mb

银监会通气会点评及市场回顾总结

核心内容

本报告总结了2017年8月26日发布的银监会通气会点评及一周市场回顾，主要涉及货币政策、货币市场、债券市场及外汇市场等领域的变化与分析。

主要观点

银监会通气会点评

1. “三三四”自查基本结束
   银行业金融机构已基本完成“三三四”专项治理自查，后续监督检查和整改问责工作正在有序推进。弥补监管制度短板是今年银监会的重点任务，计划制定和修订约20项监管制度，以确保政策出台对市场影响最小。

2. 去杠杆取得初步成效
   银行同业资产和负债规模均出现收缩，增速自2010年以来首次由正转负。理财产品规模环比下降，同比增速降至个位数，其中同业理财降幅显著。银行资产配置回归传统信贷，制造业贷款增速由负转正，新增房地产贷款占比下降，表明资金脱实向虚势头初步遏制。

3. 监管冲击预计放缓
   下半年银监会将继续对同业、理财和表外业务进行整治，但市场已充分预期，且银监会将加强与市场沟通，减少对市场的冲击。

4. 部分领域乱象仍存
   尽管取得一定成效，但信托贷款增长依然较快，非债券投资余额大幅增加，表明部分领域仍需进一步整治。

市场回顾

货币政策与货币市场

• 央行本周净回笼资金3300亿元，通过逆回购和MLF等工具进行流动性管理。
• 资金面在周初紧张，周三至周五因财政资金投放有所缓解，质押回购利率下行。
• 央行暂停公开市场操作，以稳定市场预期。

债券市场

• 各期限国债收益率小幅震荡，10年期国债收益率变动3.76BP。
• 本周新发行48只利率债，实际发行总额2429.50亿元；下周计划发行49只利率债，计划发行总额7493.57亿元。
• 国债期货价格略有波动，5年期和10年期国债期货收盘价分别变动0.04、0.11，结算价分别变动0.05、0.17。

外汇市场

• 美元兑人民币中间价、在岸汇率和离岸汇率分别变动-165、-140、-385BP。
• 美元指数小幅下跌，COMEX黄金期货结算价上涨。

关键信息

国内市场数据

• 同业资产与负债
  二季度末，商业银行同业资产和负债余额比年初均减少1.8万亿元，增速分别为-5.6%和-2.3%。

• 理财产品
  6月末理财产品余额28.4万亿元，较年初下降0.7万亿元；同业理财减少2万亿元。委外投资减少5300多亿元，占比约28%。

• 债券发行
  本周新发行利率债总额2429.50亿元，下周计划发行总额7493.57亿元，包括国债和地方政府债。

• 外汇市场
  美元兑人民币中间价、在岸和离岸汇率分别报6.66、6.66、6.64，一周内分别变动-165、-140、-385BP。

海外市场数据

• 货币政策
  美国联邦基金利率维持1.00-1.25%，欧元区再融资利率、存款便利利率和边际贷款便利利率均维持不变，日本无担保隔夜拆借利率维持-0.10%。

• 债券市场
  美国1个月、1年、5年、10年国债利率分别变动2、-1、0、2BP。欧元区和日本国债利率也出现小幅波动。

总结

银监会通气会指出“三三四”自查基本结束，去杠杆取得初步成效，预计下半年监管冲击将有所放缓。同时，同业、理财和表外业务仍是重点整治领域，但银监会强调与市场充分沟通，以减少市场波动。国内货币市场资金面有所缓解，债券市场收益率小幅震荡，外汇市场人民币汇率小幅下跌。海外方面，主要国家货币政策保持稳定，债券利率出现小幅变动。整体来看，市场在监管与政策调整中保持相对平稳。