20240113-国联证券-基础化工行业周专题_如何看待PI产业投资机遇__14页_855kb

PI产业投资机遇分析总结

PI性能与应用

PI（聚酰亚胺）是高端高分子材料，性能居于金字塔顶端，主要用于PI膜。电子级PI膜是最高端应用，市场规模大，预计全球市场增长快，受柔性显示和FPC驱动。

市场增长与机会

全球PI膜市场2025年有望达220亿元，2022-2025年CAGR约8%；中国2026年预计110亿元，国内CAGR约11%。电子级PI膜是主要增长点，受益于FPC和折叠OLED需求中国内市场容量超50亿元，但外资主导，国产替代空间逾60亿元。

技术挑战

中国PI产业面临电子级PI膜质量差距，进口依存度高达80%。主因在于化学亚胺法技术落后，国内多使用热亚胺法。企业如瑞华泰和鼎龙股份在CPI和YPI研发上有突破。

投资建议

关注瑞华泰和利安隆。瑞华泰在CPI薄膜研发领先，已实现样品销售；利安隆通过并购韩国IPI切入高端PI领域，加速国产化。风险包括下游开拓不及预期、产业化进展慢和项目推进延迟。

风险提示

潜在风险包括市场开拓缓慢、技术突破不确定性及项目延误。