20241230-国信期货-玉米月报_内外价差收窄_底部支撑增强_9页_941kb

国信期货玉米月报总结

主要结论

玉米期货在2024年12月呈现跌涨跌涨格局，接近形成W底形态。月初受东北新玉米上市、进口玉米拍卖及港口库存增加影响，市场做空情绪强烈，价格下跌；随后中储粮宣布加码收储，市场反弹，但因供需改善缓慢，价格再次回落。

进入月下旬，受外盘上涨及内外价差收窄影响，玉米期货价格回升至初始位置。

基本面情况：

• 供应端：新粮上市速度快，短期供应压力较大，但可能促使销售压力提前释放。
• 需求端：生猪存栏量恢复，饲料消费有望改善。饲料企业原料库存偏低，以滚动采购为主；深加工企业玉米消耗量高，具备刚性支撑。
• 替代品：小麦对玉米的替代优势较弱，进口替代原料减少，对国产玉米有支撑。

国际形势：

• 美国：玉米面积和产量小幅下降，但因库存较高，供应维持宽松，需求端尤其是出口和饲料消费支撑市场。
• 巴西、阿根廷：产量高于往年，结转库存有所降低。
• 乌克兰：因天气不利，产量大幅下降，结转库存降至近年最低。

国内市场：

• 自产玉米量增加，进口量减少，内外价差收窄。
• 期货短期内震荡偏强运行。

结论与展望

预计玉米市场短期内面临新粮上市压力，但内外价差收窄，中期需求有望改善，玉米市场整体呈现震荡偏强走势。

鸣谢：USDA、农业农村部、全球数据来源