20231025-中泰国际证券-策略周报_内需修复弹性温和_政策发力加速筑底_16页_2mb

策略周报 | 2023年10月25日 总结

宏观数据概览：

• 中国经济：前三季度GDP增长4.9%超预期，内需修复弹性温和，工业增加值持平，服务业有所降温，基建投资支撑明显，地产投资拖累持续。
• 美国经济：9月零售超预期增长，通胀韧性仍强，10年期美债收益率回触5%，美联储缩表预期持续。

政策动向与市场情绪：

1. 央国企行动：多企业宣布股份回购及汇金增持ETF，释放维稳信号，但流动性压力犹存。
2. 流动性环境：港股成交低迷，南向资金流出缩量，离岸人民币维持7.25-7.38区间波动。
3. 估值评估：恒生指数、恒生科技指数PE下行，具吸引力区域显现。

投资策略建议：

港股方向：

• 主题聚焦：
  • 华为供应链：中国软件、舜宇光学、小米、瑞声科技。
  • 半导体：中芯国际、华虹、ASMPT，受益于政策支持与中美元首会面预期。
  • 生物医药：信达生物、联邦制药、泰格医药、药明生物，关注减肥药概念。
  • 大金融：内险（新华保险）具高BETA弹性。
• 大盘观点：港股大盘难突破18,500点交易区间，谨慎等待突破信号。

美股方向：

• 短期横盘格局，标普500与纳斯达克需关键点位确认新升浪。
• 空头短期压力针对小型股（罗素2000），医药、零售、能源等防御性板块收益机会相对突出。

美债和汇率方向：

• 美债：10年期收益率回升慢于预期，利差曲线陡峭化趋势持续，高利率或延长；短期可做多2年期国债。
• 汇率：美元指数强势支撑，离岸人民币波动区间被动缩窄，修复确定性需经济数据改善。

风险提示：

• 政策落地不及预期、全球通胀趋缓节奏、地缘政治不确定性。