20231012-国泰期货-集运指数（欧线）_或延续反弹_4页_611kb

集运指数（欧线）总结：或延续反弹

核心内容

2023年10月12日发布的报告对集运指数（欧线）的近期走势及未来趋势进行了分析，指出当前市场整体呈现反弹迹象，但长期仍面临下行压力。报告结合了期货价格、运价指数、现货运力及汇率等多方面数据，综合判断了市场环境及运价走势。

主要观点

1. 近期走势偏强

• 集运指数（欧线）EC2404合约昨日收盘价为744.0，涨幅1.53%，整体走势延续反弹。
• 船公司停航挺价成为市场关注焦点，短期内运价企稳、反弹概率较大。
• 市场情绪偏向乐观，但尚未确认趋势反转。

2. 短期反弹或未结束

• 理由一：盘面超跌后的修复性反弹或未结束。
• 理由二：头部船公司陆续发布涨价计划，市场预期有所改善。
• 报告建议短期内可关注反弹机会，但不宜盲目逢低做多。

3. 中长期面临下跌压力

• 未来半年内，全球集运市场运力过剩格局确定性较高，箱量过剩幅度甚至超过2022年运价快速回落阶段。
• 欧洲宏观环境存在下行压力，进一步加剧运价下跌预期。
• 长期来看，EC2404合约交割前的低点仍有较大下跌空间，保守估计跌幅可能超过20%。

4. 2024年一季度或有支撑

• 美国家具、服饰行业库存周期接近底部，可能在2024年一季度开启补库周期，对运价构成一定支撑。
• 但支撑出现时间较晚，预计在2024年二季度及以后，下跌后或提供阶段性多配置机会。

关键信息

1. 期货数据

• EC2404合约：昨日收盘价744.0，日涨跌1.53%，昨日成交290,003，持仓63,749，持仓变动-110。
• 基差情况：EC04-06基差-36.9，EC04-12基差-103.4。

2. 运价指数

• SCFIS:欧洲航线：本期623.99点，较2023/10/9下跌3.54%。
• SCFI:欧洲航线：本期599美元/TEU，较2023/9/29下跌3.85%。

3. 现货运力

• Maersk：ETD 2023/10/21，ETA 2023/12/2，价格857美元/40'GP，547美元/20'GP。
• MSC：ETD 2023/10/12，ETA 2023/11/12，价格800美元/40'GP，440美元/20'GP。
• COSCO：ETD 2023/10/15，ETA 2023/11/15，价格1025美元/40'GP，575美元/20'GP。
• CMA：ETD 2023/10/16，ETA 2023/11/15，价格875美元/40'GP，550美元/20'GP。
• EMC：ETD 2023/10/16，ETA 2023/11/15，价格900美元/40'GP，500美元/20'GP。

4. 运力投放

• 远东-北美：昨日运力52.37万TEU/周，周涨幅-1.26%。
• 远东-欧洲：昨日运力45.06万TEU/周，周涨幅-1.07%。

5. 汇率数据

• 美元指数：昨日105.77，较前日下跌0.29%。
• 美元兑离岸人民币：昨日7.29，较前日下跌0.05%。

6. 行业动态

• 美国进口箱量增长：9月美国进口箱量为220万TEU，较8月增长0.3%，较2020年春节低点增长27%，同比2019年增长8%。
• 中国对美出口：9月从中国进口约87万TEU，占比接近40%。
• 中东局势影响：以色列港口（如阿什杜德港）受战火影响，处于紧急状态，可能影响运价。
• 新船交付：全球最大24000TEU级超大型集装箱船“MSC CHINA”号提前交付。
• 运力增加预期：Linerlytica预计11月亚洲-欧洲航线运力将增加17%，跨太平洋航线增加7%，新增运力将覆盖10月减少部分。
• 老旧船拆解：预计未来大量4,000-7,500TEU集装箱船将被拆解，目前约有250艘船龄超20年。
• 分析师观点：Lars Jensen指出，国庆节后空白航行次数高于往年，运价可能面临更严峻下跌。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：1（偏强）
• 强弱分类：-2（最看空）至2（最看多），1表示偏强。

风险提示

• 运价波动：EC的成交/持仓比值中枢高于其他商品期货，可能放大波动率。
• 运力过剩：未来半年运力过剩格局明确，运价下行压力较大。
• 宏观因素：欧洲宏观环境可能继续施压运价，需密切关注。
• 市场不确定性：美联储加息政策、中东局势等宏观因素仍可能影响运价走势。

投资建议

• 短期策略：关注反弹，但不宜盲目做多，建议观望或轻仓参与。
• 长期策略：趋势策略上逢高空胜率更佳，不建议逢低多。
• 配置时机：2024年二季度及以后可能提供阶段性多配置机会。

数据来源：同花顺iFind、GeekRate、Alphaliner、国泰君安期货研究