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宝城期货能化早报总结（2021-12-31）

核心内容概述

本报告聚焦能源化工板块的期货品种，分析了沪胶、甲醇和原油的短期、中期及日内走势，并提出了相应的投资策略。整体来看，市场在外部因素和供需变化的影响下，呈现震荡整理的格局，部分品种仍具备上涨潜力，但需警惕流动性收紧带来的风险。

主要品种分析

1. 沪胶（RU）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡
• 策略参考：05合约在14000元/吨以下可少量多单参与
• 核心逻辑：
  • 胶市已部分消化奥密克戎病毒的利空影响。
  • 美联储加快缩表和英国央行意外加息，暗示全球流动性趋紧，对胶价形成压力。
  • 短期供需数据偏乐观，但中期上行阻力加大，调整压力增强。

2. 甲醇（MA）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内走势：震荡
• 策略参考：逢低做多
• 核心逻辑：
  • 当前期价反弹由供需双驱动，国内装置开工率偏低，海外部分检修，进口压力减轻。
  • 下游烯烃利润修复带来需求预期改善。
  • 然而，全球流动性趋紧以及供应端利润好转后产能增加，可能限制甲醇价格反弹空间。
  • 多空分歧加大，预计甲醇2205合约将维持区间震荡。

3. 原油（SC）

• 短期走势：上涨
• 中期走势：震荡
• 日内走势：上涨
• 策略参考：单边观望
• 核心逻辑：
  • 美联储缩表进程启动，流动性极值已现，未来将快速收紧，可能对商品价格形成下压。
  • 北半球原油消费进入季节性旺季，但新冠变异病毒再度肆虐削弱了需求。
  • 产油国维持增产节奏，2022年全球原油需求增量缩小，供需逐渐转向过剩。
  • 欧洲能源危机（天然气和电力价格飙升）间接支撑油价。
  • 利比亚港口封锁导致产量下降约30万桶/日，美国原油库存持续去库，进一步支撑油价。
  • 预计后市原油期货价格将维持短多中空格局。

市场总体判断

• 流动性变化：全球流动性趋紧已成为市场共识，美联储缩表与多国加息对商品价格形成压力。
• 供需格局：多数品种面临供需转变的压力，尤其是原油和甲醇，供需双增或双减均可能影响价格走势。
• 震荡为主：整体市场以震荡整理为主，缺乏明确趋势，投资者需关注关键支撑与压力位。
• 策略建议：对于沪胶，可在14000元/吨以下少量参与多单；甲醇建议逢低做多；原油则建议单边观望，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 流动性风险：全球货币政策收紧可能对商品价格造成下行压力。
• 供需变化风险：疫情反复、增产节奏及需求预期变化可能影响市场走势。
• 地缘政治风险：利比亚港口封锁等事件可能对原油供应产生短期扰动。

免责条款摘要

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