20240717-国联证券-2024年二季度及6月经济数据点评_负产出缺口再度扩大_17页_915kb

宏观经济│宏观点评总结

负产出缺口扩大，经济增速放缓

2024年二季度经济数据显示，实际GDP同比增长47%，低于市场预期51%。经季节性调整后，GDP环比增长07%，较一季度环比增长15%有所放缓，负产出缺口再度扩大。第三产业回落、居民收入与消费修复放缓是主要拖累因素。尽管短期有阶段性因素影响，但整体经济运行仍处潜在增速区间之下。

6月需求端表现分化，投资回升消费放缓

6月，固定资产投资环比增长15%，制造业投资韧性十足，基建投资受财政加码显著回升。消费品零售社零环比下降3%，商品消费回落，餐饮消费反弹，整体消费需求虽有所活跃，但仍存在结构性压制。

6月生产端略有好转

6月工业增加值环比增长5%，发电量环比增长5%，显示生产环节边际改善。受航运价格上涨影响，出口交货值环比下滑，但整体不影响外需支撑，未来需关注补库存及外需需求变化。

后续经济有望温和复苏

分析师仍认为中国宏观经济新周期正逐步启动，尽管短期波动扰动，但政策支持和投资韧性有望推动经济温和复苏。需关注地产风险、政策落地进度及外部地缘政治风险。

风险提示：

• 经济不符合预期
• 地产信用风险超预期
• 海外地缘政治事件影响