20241119-国泰期货-国债期货_超长债现券卖出引发利率上行_TL合约跟随大幅收跌_3页_595kb

国债期货市场总结（2024年11月19日）

核心内容

2024年11月18日，国债期货市场整体表现疲软，主要合约全线下跌。其中，30年期主力合约TL2412跌幅最大，达到1.24%；10年期T2412跌幅为0.20%，5年期TF2412跌幅为0.09%，2年期TS2412跌幅为0.036%。国债期货指数报0.94，市场情绪偏弱。

主要观点

1. 利率上行压力显著

• 现券市场：国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.21BP、1.41BP、1.69BP和3.50BP，达到1.41%、1.72%、2.11%和2.32%。
• IRR（即期收益率）：各期国债IRR分别为2.41%（2Y）、2.57%（5Y）、2.85%（10Y）和3.15%（30Y），表明市场对长期债券的定价偏好有所下降。

2. 货币市场流动性偏紧

• 质押式回购：11月18日银行间质押式回购市场共成交26亿元，环比增加10.78%。隔夜shibor报1.47%，较前一交易日下跌5bp；7天shibor报1.6970%，上涨1.20bp；14天shibor报1.8720%，上涨6.70bp；1个月shibor报1.83%，上涨3bp。
• R007利率：当前R007约为1.8349%，反映短期资金成本有所上升。

3. 市场情绪与资金流向

• A股市场：当日A股三大指数集体下跌，沪指跌0.21%，深成指跌1.91%，创业板指跌2.35%，北证50指数跌3.64%。全市场成交额17960亿元，较前日缩量673亿元，超4100只个股下跌。
• 国债期货策略表现：无杠杆下，近5日策略收益为-0.09%，近20日和近60日策略收益均为0.01%，近120日为0.91%，近240日为1.60%，显示长期策略表现尚可，短期承压。

4. 机构持仓变化

• 净多头持仓：私募净多头持仓增加1.4%，理财子增加1.36%，但外资净多头持仓减少0.37%，显示外资对市场情绪较为谨慎。

关键信息

• 宏观及行业新闻：

  • 中国央行于11月18日进行1726亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与前次持平。
  • 当日财政部和中国人民银行以利率招标方式进行了1200亿元的中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标利率为2.16%。
  • 上海调整契税政策，自12月1日起，140平方米及以下住房契税降至1%，二套房契税减负明显，有助于降低购房成本。

• 趋势强度：

  • 国债期货趋势强度为θ，取值范围为[-2, 2]，当前市场整体偏弱。

数据图表

• 图1：银行间质押回购利率

  • 显示11月18日质押回购利率变化情况，反映市场流动性状况。

• 图2：国债期货主力合约IRR走势

  • 展示各期国债即期收益率的变化趋势，有助于分析市场对债券的定价预期。

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