2017年-CEPS欧洲政策研究中心_The_EU_ETS_price_may_continue_to_be_low_for_the_foreseeable_future_–_Should_we_care_7页_785kb

总结：欧盟碳排放交易体系（EU ETS）碳价可能长期低迷，我们是否应该关心？

核心内容

欧盟碳排放交易体系（EU ETS）的碳价近年来一直低于预期，且可能在可预见的未来维持在较低水平。尽管如此，碳价信号在推动减排和提高碳效率方面仍然具有重要意义，尤其在短期内和中期。然而，长期投资决策更多依赖于对未来碳价的预期，而非当前的碳价。

主要观点

1. 碳价信号的作用

• 短期和中期：运营效率
  碳价信号通过增加减排成本，激励企业减少排放并提高碳效率。较高的碳价会增强这种激励，促使企业采用更清洁的燃料（如从煤炭转向天然气）并改变发电顺序（merit order）。

  • 在电力部门，碳价通过拍卖机制影响电力价格，进而影响发电厂的运行决策，促使较不高效的电厂提前退役。
  • 在工业部门，尽管碳价信号不会直接影响燃料选择，但会通过调整技术成本，影响减排措施的经济可行性。免费配额制度使高效工厂获得更多的免费配额，从而激励企业淘汰低效设施。

• 长期：投资与预期
  碳价信号在长期投资中作用有限，因为投资决策更多依赖对未来碳价的预期。

  • 由于资本投资周期长，企业更关注未来碳价趋势，而非当前价格。
  • 如果碳价预期较高，企业会更倾向于内部设定碳价格，从而影响投资决策。
  • 然而，当前的碳价水平（如2016-2017年仅在4-6欧元之间）不足以触发低碳投资，因为市场失败（如高资本成本、长回报周期）和免费配额制度可能扭曲投资行为。

2. 碳价低迷的原因

• 供需失衡：经济危机导致产出下降，同时配额供应刚性，导致配额过剩，抑制了碳价上涨。
• 市场稳定性储备（MSR）：MSR自2019年起才开始运行，短期内难以显著影响碳价。
• 电力市场变化：可再生能源的普及和零边际成本发电降低了电力批发价格，削弱了碳价信号的影响。
• 工业部门的免费配额：约90%的工业排放由免费配额制度支持，这减少了碳价对投资的激励作用。

3. 碳价信号的局限性

• 价格信号的不确定性：碳价波动较大，不同企业对价格预期存在差异，影响其投资决策。
• 免费配额的负面影响：在某些情况下，免费配额可能超过实际排放量，使企业无需参与碳市场，降低市场流动性，影响价格发现和经济效率。

关键信息

• 碳价水平：2016-2017年EU ETS碳价（EUA）在4-6欧元之间，远低于预期的30欧元。
• MSR的作用：MSR旨在解决配额过剩问题，但其影响将在2019年后逐步显现。
• 电力市场：随着可再生能源的增加，传统发电厂将在更多时间被闲置，电力批发价格下降，削弱碳价信号的作用。
• 工业部门：免费配额制度使企业更倾向于维持旧设施，而非投资新低碳技术。
• 投资与政策信号：企业需要对未来碳价的稳定预期，以做出符合长期气候目标的投资决策。
• 政策混合的重要性：除了碳价信号，EU ETS还通过透明度和长期减排路径（如2058年配额归零）为行业提供政策稳定性。

未来展望

• 政策协调：为了促进低碳投资，需要在短期和长期政策目标之间保持一致性。
• 市场机制：EU ETS的配额机制和碳价信号应与碳税、补贴等其他政策工具结合，以增强减排激励。
• 系统稳定性：EU ETS具有反周期特性，能够在经济波动中起到一定的稳定作用。

结论

尽管EU ETS碳价可能长期低迷，但其价格信号仍对提高运营效率具有积极意义。然而，为了实现长期气候目标，政策应提供稳定的预期和清晰的投资路径，以鼓励低碳投资并减少经济和环境的不确定性。