20161127-招商证券-军工行业信息周报_日韩签署军事情报协定_缅北军事冲突持续发酵_14页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

本周，国防军工板块（申万）上涨0.77%，跑输沪深300指数2.27个百分点，涨幅排名28个申万一级子行业第十三位，2016年涨幅排名倒数第四。军工行业整体估值回调，平均PE为87倍。报告维持对军工行业的投资评级“推荐”，重点推荐标的包括中航飞机、中航机电、万泽股份、中国卫星、航天机电、航天电子、航天电器、海兰信和天海防务。

主要观点

1. 地缘政治动态

   • 韩日签署军事情报协定：韩日于11月23日签署《军事情报保护协定》，中方对此表示反对，认为此举不利于地区稳定。
   • 缅北冲突：缅甸北部发生军事冲突，部分难民进入中国境内，中方表示高度戒备，并强调维护边境安全的重要性。
   • 中巴经济走廊：巴基斯坦计划购买中国军舰以保护瓜达尔港，凸显中国在“一带一路”战略中的军事保障需求。
   • 南海局势：菲律宾计划在黄岩岛设立禁渔区，中国对此表示主权不会改变，并与菲方重启南海对话。
   • 中美关系：特朗普可能不介入中日钓鱼岛冲突，美军计划增加军费，提升兵力与装备。

2. 技术进展

   • 国产光纤激光器：中国航天科工集团将推出国内首台2万瓦光纤激光器，打破国外技术垄断。
   • 量子通信：量子通信被纳入“十三五”规划，相关技术产业将获国家支持。
   • 军事技术合作：俄罗斯国防部长访华，中俄军事合作加强；俄方确认苏-35战斗机将按计划出口至中国。

3. 行业表现

   • 股票池表现：全信股份、中航机电、中航资本领涨，景嘉微、金信诺、中航电测领跌。
   • 子行业表现：2016年以来，地面兵装跌幅最大（-8.16%），航空装备（-14.85%）与船舶制造（-25.79%）跌幅较大。

关键信息

• 行业估值：国防军工行业平均PE为87倍，部分子行业估值水平较高，如中国卫星（16PE 96倍）。
• 重点公司动态：
  • ST黑豹：重大资产重组获国家批复。
  • 中航飞机：注销西安分公司。
  • 天和防务：中标“水下考古机器人专用激光探测器”项目。
  • 航天电器：筹划重大资产重组，股票停牌。
  • 中航机电：筹划重大事项，股票停牌。
• 公司财务指标：多数公司16EPS较15EPS有所提升，17EPS预期增长，部分公司PE与PB显著下降。

股票池列表

分析师信息

• 王超：招商证券军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系硕士，2014年加入招商证券。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 何亮：天津大学光电信息工程学士，清华大学精密仪器与机械学系硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，自动化专业本科，2016年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告基于合法信息，但不对信息的准确性或完整性作任何保证。分析基于假设，结果可能因假设不同而出现重大差异。本报告仅供参考，不构成投资建议。本公司或关联机构可能持有相关证券头寸，存在利益冲突。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载，否则将追究法律责任。