20250327-大越期货-贵金属早报_21页_986kb
报告摘要
贵金属早报——2025年3月27日总结
核心内容概述
本报告为2025年3月27日的贵金属市场早报，涵盖黄金和白银的市场分析、基本面数据、持仓变化及未来关注点。整体市场情绪受全球动荡、避险需求、降息预期及关税政策影响，金价和银价均呈现高位震荡态势，但存在回调风险。
黄金分析
基本面
- 美国耐用品订单环比超预期，金价高位震荡。
- 美国三大股指全线收跌，欧洲股市涨跌不一。
- 美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨3.86个基点至4.3519%。
- 美元指数上涨0.31%至104.54，离岸人民币贬值至7.2790。
- COMEX黄金期货上涨0.02%，报3026.6美元/盎司。
- 沪金上涨0.47%，报709.02元/克，沪金溢价维持在0.4元/克左右。
基差
- 黄金期货与现货价差为-1.98元/克，现货贴水期货。
库存
- 黄金期货仓单保持不变，偏空。
盘面
- 20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
主力持仓
- 主力净持仓多，主力多减，偏多。
预期
- 今日关注中房协座谈会、中国1-2月工业企业利润、美国GDP终值、欧央行委员讲话等。
- 白宫确认将公布汽车关税，人工智能担忧升温，金价或因预期回升。
- 风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。
利多与利空
- 利多：全球动荡、避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，关税增加价格。
- 利空：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
逻辑
- 特朗普就任后，全球进入动荡期，金价难以回落。
- 美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。
白银分析
基本面
- 白宫确认将公布汽车关税，人工智能担忧升温，银价冲高回落。
- COMEX白银期货上涨0.07%，报34.21美元/盎司。
- 沪银上涨1.70%，报8366元/千克，沪银溢价维持在450元/千克左右。
基差
- 白银期货与现货价差为-25元/千克，现货贴水期货。
库存
- 沪银期货仓单增加10161千克，偏多。
盘面
- 20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
主力持仓
- 主力净持仓多，主力多增，偏多。
预期
- 铜价回落，银价冲高回落。
- 银价受关税担忧影响更大，易出现涨幅扩大。
- 风险点包括特朗普新政、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。
利多与利空
- 利多：全球动荡、避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；有色金属关税对银价有支撑。
- 利空：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束。
逻辑
- 特朗普就任后，全球进入动荡期，银价依旧跟随金价为主。
- 关税担忧对银价影响更强，银价易出现涨幅扩大。
今日关注事件
- 09:30 中国1至2月规模以上工业企业利润
- 时间待定 中房协召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会
- 时间待定 2025中关村论坛年会（3月27日至31日）
- 16:30 英国央行货币政策委员会成员Swati Dhingra就通胀目标发表讲话
- 17:45 欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话
- 20:30 美国四季度GDP终值、2月商品贸易帐、3月22日当周首次申请失业救济人数
- 21:00 欧洲央行副行长de Guindos讲话
- 22:00 美国2月成屋签约销售指数
- 次日00:15 欧洲央行管委Wunsch讲话
- 次日00:45 欧洲央行管委Jose Luis Escriva讲话
- 次日02:40 欧洲央行执委Isabel Schnabel讲话
- 次日04:30 美国里士满联储主席巴尔金（2027年FOMC票委）讲话；美国波士顿联储主席Susan Collins就经济前景与货币政策问题发表讲话
价格走势与持仓变化
| 产品 | 前收 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2506 | 709.02 | 710.02 | 706.84 | 3.32 | 0.47 |
| 沪银2506 | 8366 | 8387 | 8283 | 140 | 1.70 |
| COMEX黄金2504 | 3026.6 | 3036.1 | 3017.8 | 0.70 | 0.02 |
| COMEX白银2505 | 34.21 | 34.5 | 34.065 | 0.023 | 0.07 |
| SGE黄金T+D | 707.4 | 708.3 | 704.23 | 3.03 | 0.42 |
| SGE白银T+D | 8334 | 8359 | 8260 | 125 | 1.40 |
| 伦敦金现 | 3019.08 | 3032.09 | 3012.125 | -0.74 | -0.02 |
| 伦敦银现 | 33.622 | 33.926 | 33.4856 | -0.10 | -0.29 |
| 美元指数 | 104.5586 | 104.469 | 103.9431 | -0.10 | -0.09 |
沪金持仓变化
- 多单量：188,484 → 187,254（减少1,230，幅度0.66%）
- 空单量：91,539 → 92,738（增加1,199，幅度1.29%）
- 净持仓：96,945 → 94,516（减少2,429，幅度2.57%）
沪银持仓变化
- 多单量：421,398 → 416,418（减少4,980，幅度1.20%）
- 空单量：280,631 → 272,015（减少8,616，幅度3.17%）
- 净持仓：140,767 → 144,403（增加3,636，幅度2.52%）
其他相关数据
- SPDR黄金ETF持仓：图示显示持仓变化。
- 白银ETF持仓：图示显示持仓变化。
- 沪金12-6价差：图示显示价差走势。
- 沪银12-6价差：图示显示价差走势。
- 伦敦金现与美元指数：图示显示两者关系。
- 伦敦银现与美元指数：图示显示两者关系。
- 内外盘金银现货比：图示显示比值变化。
风险提示
- 特朗普新政可能导致市场不确定性增加。
- 美国经济预期改善可能对金价形成压力。
- 日央行大幅加息可能影响美元指数走势。
- 俄乌冲突结束可能削弱避险需求。
- 黑天鹅事件可能引发市场剧烈波动。
免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，谨慎操作。
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