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影院关停数量近半，影片撤档或致清明节档票房不及预期

核心内容概述

2022年春节后，全国影院票房持续低迷，第6周至第12周（2.7-3.27）的跌幅均超过40%。清明节档作为国内继春节档之后首个小长假档期，本应成为票房恢复的重要契机，但受疫情影响，影院关停率高达52.4%，多地影院仍处于停业状态，导致清明节档票房表现可能不及预期。多部影片撤档，尤其是国产电影，使得档期影片数量减少，难以支撑票房回升。

主要观点

1. 疫情对影院票房的持续冲击

• 春节后票房持续下滑，跌幅超过40%。
• 清明节档影片撤档现象严重，影响票房刺激效应。
• 国产电影撤档主要由于疫情反复和影院关停，仅剩两部索尼引进片和一部国产动画支撑档期。

2. 影片撤档对票房的影响

• 《人生大事》、《神探大战》、《你是我的春天》等多部影片撤档，导致档期影片稀缺。
• 进口片因海外已上映，盗版资源流出，票房预期受限，预测票房均不超过1.3亿。
• 国产动画《草原大作战》想看人数较少，预计难以带动整体票房。

3. 全国影院营业情况

• 截至3月28日，全国影院营业数量从2月初的11822家下降至5725家，营业率仅为47.6%。
• 吉林、天津、上海全部影院关停；辽宁、山东、江苏、福建等地区影院营业率低于20%。
• 上海清明节档票房占比下降，但仍然占较大比重，疫情对其影响深远。

关键信息

影片撤档列表（截至3月25日）

影片系列票房数据（截至2021年）

影院营业率与分布

• 全国影院营业率降至47.6%，部分地区停业严重。
• 吉林、天津、上海全部影院关停，辽宁、山东、江苏、福建营业率低于20%。
• 上海清明节档票房占比从2017年的较高水平下降至2021年的4.31%。

投资建议

• 顺应政策改革：在监管趋严背景下，关注行业改革带来的结构性机会。
• 把握后疫情时代与Z世代需求：随着疫情缓解和Z世代消费习惯变化，创新内容和线上需求将成增长点。
• 影视院线板块：短期内受疫情和影片撤档影响，票房增长不及预期；中长期看，院线需转型，寻求非档期业绩突破。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成持续影响。
• 疫情反复风险：影院恢复营业时间不确定，影响票房表现。
• 新片口碑不及预期：可能进一步打击观众信心。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在资产减值压力。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师夏清莹撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容独立、客观，反映其研究观点，不涉及任何形式的补偿。

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