20230503-广发期货-尿素期货月报_五月工农业刚需短期缓解供应压力_但中长期仍偏弱运行为主_51页_3mb

尿素期货月报核心观点总结

撰写机构： 广发期货能源化工团队
作者： 张晓珍
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一、核心观点

• 尿素市场延续弱势整理，短期供需略有缓解，但中长期偏弱运行。
• 供应端5-7月偏弱，西北、华东厂家有检修计划，国际价格低位支撑有限。
• 需求端工业需求疲软，农业需求将在7月追肥季逐步跟进，当前备货不温不火。
• 价格预计震荡下行，高点在5月，低点在7月；盘面区间波动参考1750-2250元/吨。

二、供需分析

• 供应： 尿素日产高位，但检修计划增多，供应压力短期缓解；出口需求倒挂，政策性投放增加可能影响现货。
• 需求： 工业开工不足，复合肥备肥时间短，农业需求季节性为主，川渝地区需求低迷；6-7月追肥旺季或提振需求。
• 库存： 工厂库存自律累库，港口库存下降，但整体供需仍宽松。

三、价格与策略建议

• 盘面： 波段操作为主，建议逢高卖出压力位2580-2630；09-01套利暂观望，UR05-09正套沿上边际止盈。
• 操作建议：
  • 价格触及3500时建议卖出，区间支持1750-2250；
  • 工业需求跟进慢，农业需求或在7月兑现；
  • 关注煤头成本压制，气头装置成本居高。

四、风险因素

• 下行风险： 消费疲软、原料成本下降、出口压力加大。
• 上行机会： 需求超预期、政策支持（如淡储投放）。
• 价格波动： 实际库存变化、国际价格联动。

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